李江濤：周黑鴨被股市拋售，背后模式的缺陷分析

周黑鴨，是這幾年異軍突起的一個(gè)食品企業(yè)，老板周富裕做了一個(gè)小小的鴨脖，使它成為上市公司，使它成為國(guó)內(nèi)知名的企業(yè)。所以說，是賺盡了金錢與知名度。

今天，我們點(diǎn)評(píng)一下周黑鴨最近發(fā)生的事。什么事呢?

01

周黑鴨最近發(fā)生了兩件事：

第一件事，就是它的股票在香港遭受了人們的拋售，現(xiàn)在的股價(jià)只有3.69元，股價(jià)偏低。香港就是這樣，股價(jià)總的來說不是很高。

第二件事，就是它的業(yè)績(jī)比去年出現(xiàn)了有30%的下滑的現(xiàn)象。去年的利潤(rùn)有7.6億，今年是5.33億。這個(gè)下滑的比例，是與人們對(duì)它的股價(jià)的估值調(diào)低了有很大關(guān)系，從原來的3.69元調(diào)低到2.4元，這個(gè)下跌幅度非常大。

與它相同類的在A股上市的絕味食品(603517.SH)和煌上煌(002695.SZ)，它們兩個(gè)盡管在規(guī)模上比周黑鴨要小一點(diǎn)，但是在增長(zhǎng)率上均超過了周黑鴨。

所以說，市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)周黑鴨一片負(fù)面評(píng)價(jià)。

02

我們今天對(duì)周黑鴨以及周黑鴨的模式做一個(gè)點(diǎn)評(píng)。

首先，周黑鴨是做單一產(chǎn)品的，基于鴨脖做系列產(chǎn)品。

第二點(diǎn)，周黑鴨的商業(yè)模式是開連鎖店。它目前的自營(yíng)門店是有1196家，在國(guó)內(nèi)連鎖店也算比較多的。所以，我們?cè)跈C(jī)場(chǎng)在一些重要的街區(qū)都能看到周黑鴨的連鎖店。店面比較小，主要賣周黑鴨的一些鴨脖產(chǎn)品。

講到這的時(shí)候，我們把周黑鴨的兩個(gè)基本模式講清楚了。

03

我曾經(jīng)聽過周黑鴨的創(chuàng)始人周富裕的演講，他重視管理，重視品質(zhì)，比如說他做鴨子用的水都是礦泉水，這體現(xiàn)著他的精益求精，專業(yè)化的原則。這些我們都為他點(diǎn)贊。不過，我們今天還是要點(diǎn)評(píng)一下周黑鴨模式的缺陷。

第一個(gè)缺陷，就是它的連鎖模式有點(diǎn)陳舊。因?yàn)楝F(xiàn)在看線下店，線下模式還不是個(gè)主流模式。現(xiàn)在整個(gè)的線下店的趨勢(shì)是不被看好的，而是以線上和線下相結(jié)合為主。

因?yàn)榫€上總的來說它的成本低，它是鼠標(biāo)加小哥配送加交貨，它形成是一種低成本的運(yùn)作方式，線下店重視資產(chǎn)的租金，又有人工長(zhǎng)期的堅(jiān)守，所以，形成很高的費(fèi)用。

第二個(gè)缺陷，周黑鴨是個(gè)單一產(chǎn)品。我們要知道做單一產(chǎn)品早期是可以的，可以聚焦科技專業(yè)化，可以上市。但是，很多企業(yè)到后期應(yīng)該是一個(gè)并購模式。

我前一段時(shí)點(diǎn)評(píng)了一下，有個(gè)瑞士企業(yè)，叫雀巢，2018年實(shí)現(xiàn)了接近6000億人民幣，914億的瑞士法郎的營(yíng)業(yè)收入。一年實(shí)現(xiàn)70多億瑞士法郎的凈利潤(rùn)。這個(gè)企業(yè)為什么能做到這樣一個(gè)地步?因?yàn)樗趯I(yè)化的同時(shí)不斷的進(jìn)行品牌擴(kuò)張，他有二十幾個(gè)品牌，像中國(guó)的很多品牌都被它并購在麾下。所以，很多企業(yè)到后期應(yīng)該是一個(gè)并購模式。

從專業(yè)模式到擴(kuò)張模式，從擴(kuò)模式到并購模式，這是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的路徑。

所以，很多企業(yè)是長(zhǎng)期堅(jiān)持專業(yè)化，在一個(gè)領(lǐng)域里做，有他的道理，但是，在專業(yè)化的時(shí)候還需要進(jìn)行擴(kuò)張。所以，最后周黑鴨面臨的是如何去專業(yè)化堅(jiān)持，如何去擴(kuò)張，如何去并購，如何探索一種綜合性的商業(yè)模式，這是他今后要走的路。

我們祝福周富裕和他的周黑鴨能夠走出一波新的發(fā)展之路。