■ 文 / 徐斌
現在歐洲成為全球資金流入的洼地。數據顯示，隨著投資者將資金從新興市場以及美國證券基金中撤出，歐洲證券基金已經出現了六年以來的最長時期資金流入。基金數據供應商EPFR提供的數據顯示，截止8月21日結束的七天中，EPFR所追蹤的歐洲證券基金中有約16億美元的資金流入。這使得自7月初以來的總資金流入量達到了接近120億美元，持續時間超過了2007年第一季度時創造的先前記錄。比如，香港“超人”李嘉誠自今年開始大手筆拋售香港與大陸資產，重倉殺入歐洲市場。全球資金何以如此青睞歐洲？
歐債危機后歐洲閃現機遇
如果有人持續關注歐洲經濟形勢，就會發現，現在關于歐債危機的報道幾乎消失了。之所以如此，就在于歐債危機結束了。單從媒體新聞報道角度看，歐洲經濟目前逐步恢復常態。
在2011年三季度，引發全球金融市場動蕩的歐債危機，其實是歐元危機，確切說是政治危機而非經濟危機。因為以希臘、意大利等為首的南歐國家政府財政之所以入不敷出，就在于他們一直濫用貨幣統一的公信力拼命借債，社會福利泛濫導致財政日益困窘最后破產。一旦投資者發現，歐盟最終不會為其爛賬兜底，市場頓時全慌了。市場恐慌是有傳染性的。債券市場的恐慌一下子傳遍所有國家和地區的金融市場。全球經濟一時混亂。
之所以歐盟不愿意兜底南歐債務，又在于歐盟經濟核心矛盾：財政主權分離與貨幣主權統一的矛盾。簡單說，就是印鈔票和收稅的，不是一家人。這其實是政治危機而非經濟危機。在隨后一年多的時間里，以德國為首的北歐國家，與意大利為首的南歐達成妥協：歐洲央行適度貶值歐元，給南歐國家重整經濟元氣的時間，同時南歐國家上繳財政主權到歐盟，歐洲財政一體化納入歐盟政治正式日程。一旦各方達成妥協，歐洲央行成為歐債危機最后的堤壩，同時南歐國家也很識相地配合財政一體化工作進程，那么歐債危機就算基本告終了。
金融地震期間，投資者發瘋地賤賣資金，蜂擁德國、瑞士的金融市場尋求避風港。一旦金融地震結束，市場盡管滿目瘡痍，但人心已定，遍地黃金，這就是投資者彎腰找寶貝的好時機了。目前情勢，正是金融地震災后重建，讓全球投資者蜂擁而至搶訂單搶寶貝的發財機遇。
吹響新興市場調整號角
對于2008年之后的新興市場國家而言，包括中國、印度、巴西和俄羅斯，也包括東亞等地區，它們其實日子不難過。主要是次貸危機和美聯儲零利率政策，導致國際投資者不得不尋求避風港，最后他們找到兩個：美國國債和新興市場國家。但如果美國經濟復蘇，歐債危機影響漸漸消散，那么全球投資者何去何從？他們會一窩蜂地從避風港中溜出來，尋求收益率更高的資產。
事實上，美國經濟在2011年三季度就見底了，在2012年二季度底，就開始復蘇之旅。標志就是房價開始見底回升，垃圾債市場持續火爆—這預示投資者信心恢復。到今年二季度，美國經濟復蘇態勢基本明朗，這時美聯儲開始明確表態，準確開始收緊QE。這宛若一聲槍響，各方立即開始資金大搬運的全球流程工作。美國國債收益率開始緩步但堅定地上升，而新興市場國家的資金如狂潮般流出。短短兩年，全球金融市場立即變成兩個世界、兩個態度。
