此個案隱約說明，房價下跌的風(fēng)險已經(jīng)開始向銀行轉(zhuǎn)移。按照銀行房貸測試的三段論：房價下跌10%，不會對銀行產(chǎn)生影響；房價下跌20%，影響不大；房價下跌到30%以上，跌破首付比例，則將直接觸及銀行信貸安危的敏感神經(jīng)。
一些人認(rèn)為，上述個案絕非孤本。據(jù)不久前央行深圳中心支行公布的數(shù)據(jù)顯示，深圳個人住房不良貸款率比去年有所上升，5月已增至0.58%。在央視報道深圳四大商業(yè)銀行松綁二套房貸后，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門也迅即針對房貸壞賬展開調(diào)查。另一方面， 房地產(chǎn) 企業(yè)正出現(xiàn)大規(guī)模拖欠土地出讓金的現(xiàn)象，也將可能直接威脅到銀行。這些跡象表明，未來銀行有足夠的理由大尺度惜貸、嚴(yán)查按揭，貨幣從緊仍將是今后一段時期的主旋律。地產(chǎn)商想從銀行“找錢”的希望仍舊渺茫。
長期以來，房地產(chǎn)對銀行形成一種融資上的“路徑依賴”。由于房地產(chǎn)貸款大都屬中長期貸款，存貸利差大，對銀行利息收入貢獻(xiàn)率超過20%，因此長期被視作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這使得房地產(chǎn)可以相對輕松地獲取銀行貸款。久而久之，銀行貸款成為 房地產(chǎn)行業(yè) 第一資金來源。
當(dāng)市場需求大幅下滑，交易量急速下降時，對開發(fā)商是致命的，同樣也殃及銀行。也正因如此，一旦遭遇經(jīng)濟(jì)調(diào)整、市場震蕩，就有人敢揚言稱“房地產(chǎn)綁架了銀行”。而旨在防止過熱的宏觀調(diào)控，在執(zhí)行中也顯得投鼠忌器、左右搖擺。
雖然，收緊信貸，可能致使市場上出現(xiàn)更多的土地流拍、項目擱置案例，但對于謀求長期進(jìn)化的產(chǎn)業(yè)而言，這似乎又是必經(jīng)的陣痛。在本輪房價回調(diào)式的理性調(diào)整中，一種主流趨勢已漸進(jìn)明顯，即房地產(chǎn)對銀行的“路徑依賴”已出現(xiàn)松動。
根據(jù) 北京 師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉的最近研究結(jié)果， 房地產(chǎn)企業(yè) 的資金來源中，銀行開發(fā)貸款及個人住房貸款所占比例已下降至35%，還不及企業(yè)自籌資金的比例。而早在兩三年前，即便是最保守估計，銀行貸款也將占到房地產(chǎn)總體資金構(gòu)成的50%以上。
事實表明，在從緊的冬天里能否活得更好，關(guān)鍵取決于地產(chǎn)商在銀行“斷乳”后另辟“財路”的本事。而在這方面，從來不缺少變通之途。今年與瑞銀(UBS)合作成立房地產(chǎn)基金的金地集團(tuán)（愛股,行情,資訊），算是主動應(yīng)變的一例。據(jù)稱在國際上，這種融資模式已成為房地產(chǎn)開發(fā)商最主要的資金來源。此外，通過股權(quán)、融資券、海外基金、 私募 等種種渠道進(jìn)行融資的企業(yè)，也成為房地產(chǎn)與銀行關(guān)系失衡后的一道集體風(fēng)景。
可以預(yù)見的是，繼續(xù)從緊的銀行話語將最終促成房地產(chǎn)金融主流模式的變革，改變傳統(tǒng)地產(chǎn)行業(yè)本身的融資殘缺性，降低某種路徑的斷裂對企業(yè)資金鏈條的破壞性。而這將深遠(yuǎn)影響中國房地產(chǎn)業(yè)未來的走向。
