10月7日股市大漲收盤后，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》。這次發(fā)布的文件被市場稱為“國七條”，與2004年和2014年兩次發(fā)布的“國九條”并列，是中國A股市場的重要里程碑。2004年的“國九條”發(fā)布后，股市下挫跌破1000點，之后是一輪暴漲暴跌：滬指在2007年10月達到6124點后，2008年暴跌至1664點。2014年的“新國九條”發(fā)布后，之后又一輪暴跌暴漲：滬指在2015年6月沖上5178點后，2018年暴跌到2440點。

      和此前兩次“國九條”不同的是，“國七條”劍指上市公司質(zhì)量，意義深遠。一個國家為什么需要股票市場？2020年《證券法》修訂版明確提出了全面推行注冊制，由此演繹，推行注冊制和提高上市公司質(zhì)量是相輔相成的。于是就有了本文的話題：證券金融驅(qū)動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。

        現(xiàn)代股票市場本質(zhì)上是資產(chǎn)交易市場，具有三大功能：其一為融資人服務(wù)；其二為投資人服務(wù)；其三驅(qū)動國家的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。資產(chǎn)交易和商品交易的共性是規(guī)則平等，買賣雙方，各得其所，市場本身不偏不倚，才能供銷兩旺，繁榮經(jīng)濟。和商品交易不同的是，資產(chǎn)交易市場上交易的是商品化的企業(yè)，質(zhì)量高低主要取決于投資人的選擇。于是在資產(chǎn)交易中，優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出，新興產(chǎn)業(yè)順理成章，企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，自發(fā)形成產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勝劣汰，最終驅(qū)動著國家的產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新成長。

        通俗而論，證券化交易就是三點：1.不可分割的資產(chǎn)可以分割；2.不能交易的資產(chǎn)可以交易；3.尚未兌現(xiàn)的預(yù)期可以變現(xiàn)。所以在思想創(chuàng)造財富的時代，納斯達克市場最早的廣告語是：“任何公司都可以上市，時間將證明一切”。也正是納斯達克市場的實踐證明了這句話，才有了當(dāng)年的英特爾，微軟和今天的特斯拉。

        企業(yè)的高成長有兩大來源，其一是資本積累；其二是公司融資。就像火箭升空有兩級驅(qū)動一樣，沒有融資和再融資的資本市場，企業(yè)靠利潤積累，難以實現(xiàn)高成長，更難實現(xiàn)創(chuàng)新成長。在資本市場不發(fā)達的經(jīng)濟體，銀行金融偏好重資產(chǎn)，這就是重資產(chǎn)高杠桿的產(chǎn)業(yè)模式。在資本市場發(fā)達的經(jīng)濟體，證券金融偏好輕資產(chǎn)，這就是輕資產(chǎn)高成長的產(chǎn)業(yè)模式。由此演繹，中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型必然是從重資產(chǎn)模式升級到輕資產(chǎn)模式。更重要的是：重資產(chǎn)模式的“輸血管”是超額貨幣+居民儲蓄。如今國民儲蓄偏好逐年下降，廣義貨幣（M2）突破216萬億元，增長速度遞減。銀行金融驅(qū)動的重資產(chǎn)模式已經(jīng)走到了盡頭，取而代之的幾乎必然是證券化驅(qū)動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，因為，輕資產(chǎn)高成長的企業(yè)才能獲得追逐暴利的投資人追捧。

    銀行金融和證券金融是兩種金融業(yè)態(tài)，可以簡單概括為兩個直接和兩個間接：直接融資與直接投資是證券金融；間接融資與間接投資是銀行金融，還可延伸到財富管理。伴隨著資本市場的成長成熟，公司融資渠道不斷拓寬，輕資產(chǎn)高成長的產(chǎn)業(yè)模式就和證券金融相得益彰，所以說中國經(jīng)濟正處在從重資產(chǎn)高杠桿和銀行金融轉(zhuǎn)型升級為輕資產(chǎn)高成長和證券金融的過程中。