22日凌晨1點多，分眾傳媒（NASDAQ：FMCN，下稱“分眾”）副總裁嵇海榮正躺在床上看書，燈光透著暖意，像無數個平常的夜晚一樣，他很快就會入睡。

“我們的股價到九塊了 ”分眾董事長兼CEO江南春的電話打破了寧謐。由不得嵇海榮反應，做空基金渾水研究（Muddy Waters Research，下稱“渾水”）“偷襲”分眾的消息已經擺到了眼前。

1時16分，江南春在微博上還在驚嘆美股下跌，一個多小時后他再次發微博，未點名指責了渾水公司；23日早晨9時許，江南春已經返回辦公室召集各部門負責人急尋對策。

當天下午，江南春坐在分眾位于上海的內地總部辦公室接受《第一財經日報》記者采訪時，并未流露出怒火。

“我們歡迎批評，但不會容忍造謠。”對于渾水這個中概股狙擊手的突然襲擊，江南春一一回擊。

談及自己與其他管理層，他并不諱言過去幾年犯過許多錯誤，尤其是收購上。

在這個流淌著文學血液的傳媒先鋒的回憶里，青春并不都是美好的。

江南春告訴本報記者，分眾的“青春氣質”給了他很強烈的擴張欲望，出現許多失敗案例。3年來，自己一直沒有停止反思，當初收購太過于追求“性感概念”了，屬于價值觀錯誤，公司必須重回基本面，聚焦主業。

剛剛過去的48小時，對江南春和分眾來說，這是一場保衛戰。

截至發稿時，分眾股價周三開盤后再度回升逾1.5%。

準備打仗反擊

與分眾發布亮麗三季報僅隔一個周末，渾水突然拋出報告稱，分眾存在夸大LCD網絡覆蓋面、通過虛假或問題并購及財務操作進行內部人交易并侵害投資者利益等行為。

嵇海榮回憶說，當時江南春已告知他是渾水襲擊了分眾。通話間，嵇海榮聽到江南春的另一個手機一直在響，投資者紛紛前來詢問。

與此同時，更多的質詢電話涌向分眾IR（投資者關系）部門。

江南春所說的“股價到九塊了”即是美國時間21日分眾股價“雪崩”的縮影。

22日1時16分，江南春在微博上發出了第一聲吶喊：“美國市場真是令人無法理解，越優質的公司跌越多 ”

2時56分，微博更新：“這種到處造謠、聯手做空基金惡意圖利的人，為什么沒人告他們呢？這些人應該得到法律的懲處?。?！”

在和嵇海榮的通話中，江南春明確：“明天九點開會，準備打仗反擊。”

“我的第一反應是，渾水怎么會找上我們。”嵇海榮對本報記者表示。

接完電話，他再次坐到電腦前，開始翻查渾水的詳細報告，草擬第二天與媒體溝通的計劃直到凌晨3時。

這一夜，與嵇海榮一樣，分眾CFO、財務總監、IR負責人等一眾高管都接到了江南春的電話。

刷新鍵幾乎按爛

天亮了，分眾盤中三次觸發熔斷機制，收盤暴跌39.49%，創下52周新低，僅一個交易日，分眾市值蒸發13.6億美元。

22日上午9時許，江南春和一眾高管開始會商。十分鐘內，業務部門將被質疑的LCD屏幕總數和分布資料整理呈上，各部門也分別匯報了初步的回應計劃 方案。

這場會議開了近一個小時，厘清了分眾的反擊思路，分眾開始對渾水質疑的收購案和資產減值問題進行復核。

參會的數位分眾高管說，江南春再度明確了前一晚提及的觀點：當晚出公告正面直接反擊，并將于下午先發出一份中文聲明解釋回應。

江南春幾乎全天都在辦公室里接打電話，第一時間與主要股東如復星國際(00656.HK，下稱“復星”)等交換意見。

22日午后，梳理歷史資產收購、處理案的工作陸續進展，一份份整理完的資料遞到江南春面前?；谶@些復核工作，下午3時后，分眾第一份中文聲明由江南春口述起草。

17時40分左右，分眾向媒體發出江南春確認完的中文聲明。

當晚，分眾宣布，將依照先前公布的計劃繼續回購股票。此外，江南春也將購買1100萬美元的分眾股票。

然而，外界仍在等待著分眾的完全版回應。分眾公關部一位員工說，她守在官方網頁面前不斷刷新，電腦鍵盤F5幾乎被按爛了。她的QQ簽名是一句歌詞：所有的光芒都向我涌來，所有的氧氣都被我吸光。她說，這很能描述這一天的狀態。

接近21時，分眾發布公告，回擊渾水質疑。美股開盤前，分眾舉行投資者電話會議。

扒著盒飯開會

當天晚間，分眾“參戰”部門員工22時30分后陸續下班，嵇海榮在辦公室與媒體溝通直到23時30分才離開。

他告訴本報記者，江南春留到了23日凌晨，此前他還在不斷接待訪客。

不斷的電話會議間隙，江南春扒著公司阿姨燒的盒飯，另有幾位高管則全天都忘記了吃飯。“這一天過得太快了，甚至比當年IPO時還要緊張。”一位分眾高管說。

美股再次開盤，這一夜，復星和江南春本人火速入場分別斥資1035萬美元、1100萬美元增持分眾股票。當天，分眾收盤大漲14.71%，報收于17.70美元。

“這在意料之中，但我們還沒有收復失地。”嵇海榮告訴本報記者。

昨天上午9點，分眾高層再度開會。下午，他們確定了第三方調研機構的人選。

江南春告訴本報，分眾無法阻止外部質疑，更無法保證股價不會下跌，但從一些波折中走出的分眾，不會改變既定的聚焦戰略，狙擊會讓分眾的商業模式更加堅定。

“2009年1月我就重回CEO崗位了，我相信，我比許多人有更多反思，有更多痛感。”他說，未來3年，分眾也將聚焦主業，實現內生性成長。一些投資者在分眾身上遭遇的損失，他期望能借此彌補回來。

分眾的一天（22日）

22日

1時多： 江南春開始群電高管應戰

2時56分： 江南春微博吶喊以三個感嘆號收尾

早晨9時許： 江南春返回辦公室召集開會

15時后： 第一份中文聲明由江南春口述起草

16時許： 分眾副總裁嵇海榮接受網絡訪談

17時40分左右： 聲明發出

當晚： 分眾宣布，將依照先前公布的計劃繼續回購股票。

江南春也將購買1100萬美元的分眾股票

21時前后： 發布公告回擊質疑，美股開盤前，舉行投資者電話會議