11月17日，在北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主辦的“尋求經(jīng)濟(jì)增長的持久動(dòng)力和對(duì)策”研討會(huì)暨《中國經(jīng)濟(jì)增長報(bào)告2019》新書發(fā)布會(huì)上，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授、北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任馮科表示，中國經(jīng)濟(jì)在尋找增長持久動(dòng)力的同時(shí)，要保證發(fā)展的穩(wěn)定和安全。他提出中國經(jīng)濟(jì)安全邊際的十個(gè)指標(biāo)。
一是城市化率必須大于1%，43%的農(nóng)村人口2018年只創(chuàng)造了7%的GDP，最好的脫貧方式不是扶貧而是城市化。二是總和生育率必須保持2.1，以維持人口紅利。三是在經(jīng)濟(jì)低迷、失業(yè)率上升的情況下，CPI指數(shù)不能超過3.5%，國家外匯儲(chǔ)備不能少于3萬億元。四是赤字率不能超過4%，超過的話，貨幣投放太大也會(huì)引發(fā)豬通脹等問題。五是固定資產(chǎn)投資增長率，根據(jù)過去十年的研究，超過22%是過熱，低于14%是過冷，現(xiàn)在是5.5%，現(xiàn)在固定資產(chǎn)很大程度上靠地方去投資，但現(xiàn)在太冷了。六是GDP增長率保持6%，就業(yè)解決不好就會(huì)有很大的維穩(wěn)成本。七是人民幣匯率貶值水準(zhǔn)必須穩(wěn)定在7以內(nèi)，因?yàn)槲覀冐泿虐l(fā)行超量，次貸危機(jī)后我們發(fā)行的鈔票大概是美國的6倍，所以一定要堅(jiān)守和嚴(yán)控外匯管制。八是信貸增長量不能低于8%。九是社會(huì)融資總量增長要超過9%，因?yàn)榇蟛糠制髽I(yè)都是短資長用，用一兩年的資金去新增長期資產(chǎn)，所以需要融資接力棒，如私募基金、信托等體外循環(huán)的融資，否則就會(huì)出現(xiàn)上市公司董事長因股權(quán)質(zhì)押丟失控制權(quán)的問題。十是在房住不炒基調(diào)下，房地產(chǎn)投資增速要至少保持10%，2018年是17%，今年三季度已降到10.5%，安全邊際應(yīng)該維系10%。
此前一天，央行在第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱，M2（廣義貨幣）和社會(huì)融資規(guī)模增速與前三季度名義GDP增速基本匹配并略高。這句話被部分機(jī)構(gòu)解讀為“社融增速與名義GDP增速相匹配的要求可能在經(jīng)濟(jì)下行期有所放松”。
馮科對(duì)新京報(bào)記者表示，同意這種看法，最近貨幣政策使用確實(shí)有所轉(zhuǎn)松，但放在全球降息潮下，我們跟進(jìn)的幅度還算相對(duì)較小，因?yàn)槲覀円紤]到人民幣匯率的穩(wěn)定和預(yù)期等。從資管新規(guī)看，中國融資結(jié)構(gòu)中有很多用短期資金支持長期資產(chǎn)的，需要大量的融資接力棒，資管新規(guī)如果限制了太多工具，企業(yè)容易出現(xiàn)一些融資困境。現(xiàn)在適當(dāng)調(diào)整是可以預(yù)期的，可能未來還會(huì)有一些松動(dòng)。
