原創作者 | 鄭指梁

大家知道虛擬股是從華為開始的。

要想搞明白華為虛擬股的玄機，就得先研究一下華為的股權結構變遷。

華為公司的股權歷史沿革

1、華為初創

1987年，華為技術有限公司（以下簡稱“華為”或“華為公司”）成立。

據稱，當時包括任正非在內共有6名股東(注：其他5名股東不久就離開了)，股權是均分的，注冊資本只有2萬元。

神一般的任老板當初也與我們大部分老板一樣，不懂股權，一腔熱血往前沖，往往事與愿違，故老板只能在吃虧中成熟。

2、內部融資

1990年，為了解決資金困難問題，華為向內部員工以1.0元/股進行融資，并且讓員工直接持股。

這樣做在今天可能構成“非法集資罪”。

當時，華為公司股權架構為：

華為技術公司688名員工持有65.15%股份+華為新技術公司(華為技術公司的子公司)299名員工持有34.85%股份。

大家注意，員工持有的是華為的實股。

3、工會持股

1997年，華為技術公司的注冊資本增加到7005萬元，增加的注冊資金全部來自上千名員工入股金。

于是我們看到了這樣的股權結構：

華為技術公司工會持有華為公司61.86%股份+華為新技術公司工會持有33.09%股份+華為新技術公司持有5.05%股份。

這樣做的好處是，員工由直接持股變為間接持股。

4、 股份收購

1999年，華為技術公司工會以現金收購了華為新技術公司所持的5.05%股份，

同時收購了華為新技術工會所持有的21.24%的華為公司股權。

于是我們看到這樣的股份結構：

華為技術公司工會持有華為公司88.15%股份+華為新技術公司工會持有11.85%股份。

5、自然人持股

2000年，華為決定將華為新技術公司工會持有的11.85%的股權并入華為公司工會，

同時將任正非所持的3500萬元股份單獨剝離，并在工商局注冊登記，他單獨持有1.1%的股份。

于是我們看到了這樣的結構：

任正非持有華為公司1.1%股份+華為技術公司工會持有98.9%股份。

6、控股公司持股

2003年，華為公司的股東變更為華為投資控股有限公司，如圖1所示：

這種中間隔了一層的架構設計有三個好處：

一是華為公司作為主體公司專注于業務及研發；

二是通過華為投資控股有限公司的工會去增發虛擬股，如果產生法律糾紛，不會直接影響華為公司；

三是方便稅務籌劃的安排，當華為技術有限公司產生利潤后，部分可以留存在本公司，部分可以分配給華為投資控股有限公司，騰挪空間加大了。

而華為投資公司的股權結構延續了原來華為技術公司的股權結構，一直持續到今天。

7、 TUP計劃

2003年，華為推出TUP(Time Unit Plan，時間單位計劃)，每年根據員工崗位及級別、績效、貢獻分5年兌現虛擬分紅，員工不需花錢購買，

但可獲得相應的分紅權和增值權，5年后清零。

華為這樣操作是有道理的：

一是用TUP計劃選拔那些認同公司價值觀的新員工；

二是通過TUP虛擬分紅，新員工有錢后可以購買華為的虛擬股份。

這兩種模式無縫對接。

華為虛擬股

虛擬股是華為投資控股有限公司工會委員會授予員工的一種特殊股票。

擁有虛擬股的員工，可以獲得一定比例的分紅以及虛擬股對應的公司凈資產增值部分，

大家注意的是，虛擬股要出資購買，而TUP計劃免費贈送。

但虛擬股沒有所有權、表決權，也不能轉讓和出售。

在員工離開華為時，股票只能由華為控股工會回購。

1、增發機制

華為一般每年先增發公司的實股，增發方式為華為投資控股有限公司工會及任正非按持股比例認購，每股價格通常為每股凈資產。

這幾年任正非不再同比例增資了，

于是他的股份比例由原來的1.1%稀釋至現在的0.75%了。

之后，再由華為投資控股有限公司工會委員會發行等比例的虛擬股份給“奮斗者”們，

購買價格為每股凈資產。

2、股票數量

2004年至今，華為員工以購買虛擬股的形式，通過華為投資控股有限公司工會向華為技術有限公司增資超過260億元，

這也是華為技術有限公司注冊資金逐年增加的原因。

華為虛擬股的總規模已達到驚人的134.5億股，在華為公司內部，超過9萬人持有華為公司股票。

總結

1、華為模式是時代的產物。

2、華為虛擬股本質是分享制，不是法律意義上的股權。

3、華為的工會持股會，類似于今天的有限合伙企業，任老板只要控制住工會持股會的負責人，就能100%控制了華為。

4、老板只看到任總的花開，卻沒看到灌溉時灑落的汗水和淚花。

5、華為當年的“股權激勵”或向員工融資，是被逼無奈之舉，畢竟活下去才是最重要的。如果放在現在就有“非法集資”之嫌疑。

6、華為你學不會，如果老板沒有搞明白這背后的玄機，把股權分光，那么死得會很壯烈。因為，江湖從不缺少大俠的傳說，也從不缺少大俠的眼淚。