融資比例不協(xié)調(diào)和股權(quán)融資結(jié)構(gòu)不合理的原因
國家對(duì)銀行貸款、發(fā)行股票和企業(yè)債券及認(rèn)股權(quán)證等融資方式有著不同程度的限制,嚴(yán)重影響了我國上市公司并購過程中對(duì)融資渠道的選擇,表現(xiàn)為公司只能選擇相對(duì)較為有利的某一種或幾種融資渠道,從而形成了融資比例不合理的現(xiàn)象。
國家對(duì)銀行貸款、發(fā)行股票和企業(yè)債券及認(rèn)股權(quán)證等融資方式有著不同程度的限制,嚴(yán)重影響了我國上市公司并購過程中對(duì)融資渠道的選擇,表現(xiàn)為公司只能選擇相對(duì)較為有利的某一種或幾種融資渠道,從而形成了融資比例不合理的現(xiàn)象。
打包放款(PACKING FINANCE)又稱信用證抵押貸款,是指出口商收到境外開來的信用證,出口商在采購這筆信用證有關(guān)的出口商品或生產(chǎn)出口商品時(shí)。出口押匯是指您的企業(yè)(信用證受益人)在向銀行提交信用證項(xiàng)下單據(jù)議付時(shí),議付行根據(jù)您的申請(qǐng),憑您提交的全套單證相符的單據(jù)
出口保理押匯是指出口商在獲得進(jìn)口保理商信用額度后,發(fā)貨并將發(fā)票及相關(guān)單據(jù)提交出口保理商(銀行)代其收款時(shí),銀行以預(yù)付款方式為其提供不超過80%發(fā)票金額的融資方式。
融資比例不協(xié)調(diào),通常表現(xiàn)為企業(yè)并購過分依賴單一融資渠道,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)和成本均呈現(xiàn)出較高的水平。如,過分依賴股權(quán)融資,放棄采用債務(wù)債券融資方式,從而導(dǎo)致資本市場失衡并使公司喪失發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿功能的機(jī)會(huì);或過分
投資商往往有兩種,一種是長久的投資,與您真正的同心協(xié)力共同把這項(xiàng)事業(yè)做好,還有一類是短期投資,希望項(xiàng)目快速提升價(jià)值,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候用適當(dāng)?shù)姆绞綄⒐煞葙u掉,獲得差額回報(bào)。
在中國民間融資是一個(gè)金礦,這些年來,因?yàn)槲医⒘肆己玫男庞眉o(jì)錄,所以我很多同學(xué)、朋友和老師的錢都不存到銀行,他們都樂意借給我。他們的錢都借給我,我用這么多錢干什么呢?我的企業(yè)也用不著這么多錢啊!后
利率變化將直接影響到企業(yè)尤其是非銀行金融機(jī)構(gòu)的收入。對(duì)于企業(yè)來講,支出是剛性的,而收入則是彈性的。“所謂降本增效,降到一定程度后再降,質(zhì)量就要出問題了。因此,企業(yè)要更多地關(guān)注收入。”趙華認(rèn)為,利率、匯率和稅率,都直接與企業(yè)收入相關(guān)
要解決中小企業(yè)融資難完全依靠市場力量不可行,首先是銀行沒有意愿去主動(dòng)擴(kuò)大中小企業(yè)貸款,另外中小企業(yè)社會(huì)受益的外部性也決定了需要政府的支持。如果政府完全為中小企業(yè)提供擔(dān)保,不但銀行會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”,信息不對(duì)稱也會(huì)造成“委托-代理”問題
針對(duì)我國證券行業(yè)和證券公司尚不成熟的特點(diǎn)。監(jiān)管部門在融資融券推出之前,也開始加快對(duì)證券公司的規(guī)范工作。監(jiān)管部門對(duì)證券業(yè)實(shí)行摸底和分類監(jiān)管已經(jīng)持續(xù)了較長時(shí)間,很多風(fēng)險(xiǎn)券商已經(jīng)逐步被淘汰。而與此同時(shí)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在逐步減小。近期,《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》
“為什么中國的民營企業(yè)老是長不大,資本金擴(kuò)大到一定限度,市場份額達(dá)到一定程度后,往往會(huì)遇到發(fā)展的瓶頸。像福記在創(chuàng)業(yè)初期成長也是非常迅速,帶有很強(qiáng)的冒進(jìn)性。這可能使它在上市后的融資里也延續(xù)這樣一種風(fēng)格。”