董事會必須承擔風險管理

　　忽略風險管理是華爾街受挫的根本原因。雖然美聯儲已經建議嚴格管理失察疏忽，但這是不夠的。公司領導層必須意識到，專業的風險管理應該處于最高層——董事會。只有這種自上而下的方法，才能預防未來災難的再次發生。

　　過去18個月里，全球金融市場的萎靡像一條巨大的反應鏈，先是慢慢出現下滑的征兆，接著是加速式崩潰。金融體系的余波使全球經濟縮減了約1萬億美元，在倒閉的公司中不乏具有傳奇色彩的公司，如雷曼兄弟和貝爾斯登。

　　造成今天如此慘狀的一個重要原因，就是管理風險一直都沒有明確成為董事會的職責。風險管理是任何董事會章程的核心——這是在許多公司經歷了失敗之后才認識到的。這樣做不僅引入了內部風險管理，也使董事會能更好地實現股東利益。

　　缺乏準備的董事

　　在大多數情況下，董事們都缺乏足夠信息了解未來的發展、資產質量及他們監察下的負債。因此，他們無法對資產負債表過高的情況發揮財務杠桿作用，做出的經常是不正確的價值評估。

　　董事會也許會缺席大多數的危機討論，但他們的參與無疑是很重要的。指責容易，而且指責的范圍很容易被擴大，包括過于熱心的抵押經紀人、受利益驅使的銀行家、評定等級的代理機構、被高風險高利潤驅動的投資者等。在今天，董事會面臨未知的挑戰時，保持更為積極的姿態和批評同樣重要。

　　安然和世通公司在20世紀90年代濫用會計的惡習，使美國國會在2002年通過了薩班斯—奧克斯利法案（SOX），由此拉開了世界范圍的公司治理。SOX在很大程度上加強了對上市公司內部審計功能的重要性和自主性，公正地將失察問題擺在董事的面前。除此之外，SOX要求必須指派一名董事會成員擔任“資深金融專家”，明確了資深金融專家必須掌握的知識。在實踐中，資深金融專家負責董事會的審計會議，一般是最高層的會計、財務總監，或者財團控制人。

　　需要風險管理領導者

　　金融危機使人們的心理更傾向于規則的管控，也意味著董事會很快可以通過增加風險關注的職責來實現監控。即使是現在，SOX也并沒有具體化，董事會可以依此設立一個與資深金融專家相當的職位進行風險管理，即資深風險專家。在金融企業，一個理想化的資深風險專家董事應曾在大型金融機構擔任過高級管理職位，如投資銀行、商業銀行或保險公司，熟悉資產負債表的運作。不僅要熟知整個金融工具體系和交易戰略，還需要了解資產負債管理過程。不少像資深風險專家這樣的候選人已經在不少風險管理或首席金融官崗位上工作。

　　不管金融公司的相對條件如何，缺少資深風險專家董事都將后患無窮，雷曼就是個很好的例子。由于董事會沒有制止商業票據的短期貸款和大規模非現金房產抵押的長期貸款，導致了致命后果。沒有人質疑公司對抵押信貸市場信誓旦旦的承諾，也沒有人關心過如果經營失敗將會影響到公司的償債能力，最終導致公司的名譽受損，甚至有可能葬身于華爾街墳墓。

　　在幸存下來的公司中，花旗集團的董事們即使在公司正受到有組織的投資工具和資產負債表以外持股的迅速增長時，仍在邊線游離。而長期以來公認的最健康、經營最好的金融公司美林，在其與美國銀行整合前的2008年第三季度，共損失了51億美元。

　　雖然金融業擁有顯而易見的風險管理優勢，但任何產業、任何上市公司都需要風險管理的專家和意識。不管產業的特殊因素使風險管理的形式有何不同，這個角色都是通用的。

　　原文載自《商業周刊在線》 作者： 克拉克·墨菲富蘭克·布朗 編譯 鐘凌楓