CEO任期如何影響企業績效？

論文主要觀點見《我國CEO任期與企業 績效 關系實證研究》一文，陳守明、李杰、余光勝發表于《商業研究》（COMM ERCIAL RESEARCH）2010年4月，總第396期。文章編號: 1001 - 148X (2010) 04-0010–06。

組織是最高管理者特征的反映體,任期作為最高管理者的特征之一是影響組織績效的關鍵因素。 CEO 任期和組織績效之間存在關系得到大家的確認 , 且日益受到社會和理論學者的關注 , 但這種關系的形式并未得到完整的驗證。基于此，我們研究了中國背景下的相關問題 , 以上海證券交易所 上市 的 197 家制造型企業為研究樣本 , 通過實證的方法 , 探討 CEO 任期與組織績效之間的關系。

 

前人的研究為后來人提供借鑒，許多學術研究都站在巨人的肩膀上。對于CEO任期與企業績效關系這個問題，之前的學者做了一些有意義的探索。 1972 年 ,Eitzen（艾 特森，美國管理學學者，科羅拉多州立大學社會學教授） 和 Yetman（ 耶特曼，美國管理學學者） 的一篇論文較早地提出了大學籃球教練的任期和他們執教的球隊的成績呈非線性關系。 Hambrick（ 漢布瑞克，美國哥倫比亞大學學者） 和 Fukutomi（ 福克托瑪，美國哥倫比亞大學學者） (1991) 從這個結論出發 , 結合當時的相關文獻 , 提出 CEO 任期的“季節模型” (seasonof a CEO ’ s tenure), 有時也稱為“生命周期模型”。他們認為 , 管理者的任期存在可辨別的季節性 ,CEO是管理者中 最具代表和典型性的角色。在不同的季節 ,CEO 有不同的管理關注點和行為模式 , 最終造成組織績效的不同。這個模型是在簡單抽象處理組織的外部環境、技術狀況、組織結構特征以及 CEO 本人的人格特質等因素的基礎上 , 對 CEO 任期與組織績效的關系所做的定性研究。這一模型將 CEO 任期分為五個可辨別的階段 , 這五個階段分別是 (1) 任命期 (2) 探索期 (3) 模式選擇期 (4) 模式集聚期 (5) 功能障礙期。它表明一個完整經歷上述五個階段的 CEO 在任期的中間某個階段 , 一般在模式集聚期內可使企業績效達到最高水平 , 在其任職相對較早和較晚階段 , 企業績效往往處于相對較低水平。 “季節模型”所描述的 CEO 任期和組織績效之間的關系可簡單地描述為 , 組織績效隨著 CEO 任期的增加 , 先是增加 , 到達最高點后開始遞減 , 也就是所謂的倒 U 字型。至今為止 , 學者對 CEO 任期和企業績效之間關系的研究大多是通過引進中間變量 , 揭示出 CEO 任期和企業績效之間的間接關系。 CEO 任期和組織績效之間相關性已經得到比較廣泛的認知 , 但具體是怎樣的量化關系 , 如何把它運用到我國的管理實踐中去 , 我們還知之甚少。

 

我們以滬市的 197 家制造類企業為樣本 , 運用截面數據回歸的方法 , 研究這些企業的 CEO 任期長短與組織績效之間的關系。所謂的截面數據是指 一批發生在同一時間截面上的調查數據，也稱靜態數據，即不同主體在同一時間點或同一時間段的數據，是樣本數據中的常見類型之一。

 

結合前人的研究成果，我們提出如下假設：1、 CEO 任期和企業績效之間存在線性關系；2、 CEO 任期和企業績效之間的關系是非線性的倒 U 字型關系；3、CEO任期和企業績效之間存在其他關系。

 

為了找出以上假設中比較合理的一個，我們采用模型構建和數據分析的方法進行檢驗。模型中用到的兩個主要變量是組織績效和CEO任期。組織績效我們 采用資產收益率 ROA 來衡量， ROA= 凈利率 / 總資產。 CEO 任期（tenure）的數值 則 以 2007.12.31 為截止日期 , 計算該管理者在總經理或總裁位置上任職的工作年限。基于以上的變量設計，我們構建了三種回歸模型，用以檢驗三個假設。經過對樣本數據的處理和分析，我們驚喜地發現 對一般制造型企業來說 ,CEO 任期和企業績效之間存在非線性的倒 U 字型關系 , 這支持了我們的假設 2 。我們以任期為 X 軸 , 以每個不同任期的組織績效的平均值作為 Y 軸 , 得出 CEO 任期和組織績效關系圖。這一關系圖是一條倒 U 字型曲線 , 反映出組織績效 ROA 隨著 CEO 任期的增加先是遞增 , 而后降低。任期中第五和第六年之間是 CEO 們對企業績效貢獻最大的時候 , 這支持了 Hambrick 的“季節模型”的論文假設。

 

Hambrick 等人的“季節模型”是對 CEO 任期和企業績效之間相關性的定性描述 , 我們的研究用上海證券交易所上市公司的數據證明了上述的“季節模型”在我國實際存在。 CEO 任期和企業績效之間存在倒 U 字型的關系。換言之 , 對于一個企業的新 CEO 來說 , 一開始績效并不高 , 隨著時間的推延企業績效會不斷提高 , 若干年后績效會達到一個最高點 , 之后隨著任期的進一步加長 , 企業績效會逐步下滑。

 

研究結論的管理實踐意義是明顯的 , 可以為我國企業 CEO 的選擇和任職期限的確定提供參考價值。在確定企業的 CEO 任職年限時要考慮到適當的任期長度 , 過長或過短都是不科學的。企業何時引進CEO接班人或為處于功能障礙期的CEO配備助手也是一個值得考慮的問題。當然，確定某一具體的 CEO 任期需要進一步的細化研究 , 企業績效及 CEO 的任期與經營環境、文化、行業特征、 CEO 自身等多種因素相關。加入更多的控制變量和中間變量應該是未來進一步研究的方向。