企業上市需滿足的兩個條件

上世紀90年代初，當時我還是高盛公司(goldman sachs)的一個初級職員。當時的傳統觀念認為，成長型企業一旦年收入達到1億美元，而且至少兩個季度保持盈利，那么就算是做好了 上市 的準備。我當初對這種看法也深信不疑。

“1億美元營收”理論基于這樣一種觀念：一個企業的規模必須滿足兩個條件：一、能夠承受住競爭壓力;二、實現足夠多的市值，才能通過ipo向機構買家 銷售 出足夠的股票，同時不致于在ipo的過程中使其市值遭到大量稀釋。

這個理論其實沒有道理，不過現實中仍然有很多銀行家和風投家將其奉為圭臬。處于成長期的企業家如果要想把自己打造成長期贏家，就必須要明白，上市并不是企業走長期發展之路的最后一步。

但不可否認的是，上市是企業長期發展過程中的重要一環。過早進行ipo，可能會對企業的長久健康產生災難性的影響。反之，過晚進行ipo，可能會導致競爭對手搶占先手。

以我的經驗來看，考慮是否要進行ipo時，有三點要素必須考慮。如果你的企業在這三點上做得不強，那么ipo就會給你帶來重大風險。

1.可預測性。

如果你的企業年收益只有5,000萬美元，但你能很精確地知道下個季度、甚至明年的經營情況大概如何，那么你就已經通過這個測試了。換句話說，即便你的企業年營收達到2億美元，但你無法可靠預測不久的將來是什么情況，那就要小心了。如果你實現了上季度預期的97%的水平，你的風投們會很高興。

但是如果你的實際營收與預期或分析師的預測相差3%以上，你的股票很可能會跌。而這種情況往往會打擊員工的士氣，長了競爭對手的威風，因此風險是很高的。進行ipo之前，最好還是花點時間，加強企業的可預測性。

2.基本增長潛力。

有的ceo可能認為，年營收1億美元已經可以讓公司邁入ipo的門檻了，但我想問問他們，有什么計劃讓公司實現3億美元以上的營收。ipo并不意味著大功告成。ipo就好比你從大學聯賽進入職業聯賽，必須更加嚴格要求自己。

如果你的公司的確增長得很快，而且前面的確有一個巨大的市場在等著你，那么3億美元以上的營收就只是小菜一碟，公眾投資者也會回報你。但是如果你的公司只是勉強實現了1億美元的營收，在沒有更多市場潛力的情況下就倉促進行ipo，那么你不要指望市場會像搞慈善募捐一樣給你捐錢。

最好的團隊都有好幾條未來發展的錦囊妙計。你可能不知道所有未來可供開拓的潛在發展方向，但你在ipo之前應該有一個發展計劃。最好的團隊永遠都在投資進行幾項試驗，看其中的哪個項目可能促進增長。你考慮進行ipo之前，這些試驗的早期結果至少應該能夠給你足夠的勇氣來進行ipo。

3.弱點評估。

最好的公司不存在某個單一的致命弱點。你是否有一兩個非常大的客戶?你是否少了某個供應商或經銷商就不行?你是否有一個很大的競爭對手?你是否依賴于某個單一的平臺、單一技術或某一個監管機構?上市之前，這些問題都不是什么大問題，但一旦公司上市，這些因素都會被人們仔細考量。

公共投資者們不喜歡這種風險，因為他們之前已經受過很多次傷了。這些不應該成為意想不到的問題——如果另一家公司意識到你依賴這些因素，他們通常會從中榨出很多價值(比如facebook和社交游戲公司zynga)。考慮進行ipo之前，應該消除所有單一的致命弱點，哪怕它意味著ipo時間的推遲。最終的結果會證明，這一切都是值得的。

因此，如果你滿足了這三點，那么即使沒達到1億美元的營收門檻，也可進行ipo。但如果沒有實現這三點，最好不要立即上市。以后你依然有機會成為上市公司，實現長遠發展。