學而思"謀變"：監管重壓下 業績"神話"能否持續

現在，“學而思模式”正面臨考驗，2月底，教育部辦公廳等四部門聯合印發通知，將對校外培訓機構開展全面摸底排查。目前學而思的多個培優課程已經停止報名，其“主打產品”奧數班，今后將不再被作為業務重點。

培訓業人士認為，在監管重壓下，學而思原有的課程模式難以持續，學而思業績“神話”能否持續面臨考驗。

“史上最嚴整治”背后

學而思“謀變” “小班培優”連年貢獻超7成業績

學而思培優惠新西街校區周末上課現場。新京報記者 彭彬 攝

依靠旗下全國知名的培訓機構“學而思”，時年38歲的美股上市公司好未來掌門人張邦鑫，以400億財富再次登上胡潤富豪榜。這一財富超越其教育行業同行俞敏洪。

個人財富背后是公司的急速擴張。公開資料顯示，張邦鑫最初從“每節課幾十塊”的家教做起，起家于奧數培訓，創立學而思后赴美上市，目前市值突破1000億元，旗下業務已覆蓋全國36個城市，線下學生接近400萬人，線上注冊用戶累計超過3500萬。

現在，“學而思模式”正面臨考驗，2月底，教育部辦公廳等四部門聯合印發了《關于切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》，將對校外培訓機構開展全面摸底排查。

此次對校外培訓的整頓，被外界稱為“史上最嚴整治”。

新京報記者了解到，目前學而思的多個培優課程已經停止報名，而其“主打產品”奧數班，今后將不再被作為業務重點。

培訓業人士認為，在監管重壓下，學而思原有的課程模式難以持續，學而思業績“神話”能否持續面臨考驗。

壓力之下“擁抱新政策”超前課程或停擺

在此次“史上最嚴整治”之前，學而思曾經被教育部門敲過“警鐘”。

2017年5月，成都教育局曾發布公告表示，對錦江區、青羊區、金牛區、武侯區、成華區所在區域“學而思”培訓機構違規辦學行為進行整治，被責令整改的學而思教學點共有9個。通告稱，學而思的違規行為包括籌設期間擅自招生；未取得相關辦學許可；委托或變相委托其他主體舉辦以選拔生源為目的的考試或培訓班；舉辦、承辦或組織中小學生參加非政府部門舉辦或未經政府部門認可的競賽、考級或活動。

今年2月26日，教育部官網發布通知，教育部、民政部、人力資源社會保障部、國家工商行政管理總局決定聯合開展校外培訓機構專項治理行動。四部委表示，將聯合開展專項行動，治理校外培訓機構、數學語文等學科類超綱教超前學等“應試”培訓行為、嚴禁校外培訓機構組織中小學生等級考試及競賽、治理學校和教師中存在的不良教育教學等行為。

好未來官網信息顯示，教育部等四部委發出《關于切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》后，好未來第一時間組織召開了“學習和貫徹四部委關于規范教育行業發展的有關精神”的研討會。

“從擁抱新政策開始，好未來將始終堅持，以學生為核心，以前沿科技為手段，以推動行業良性發展為目標，在不斷提升教育質量的同時，助力新時代教育的減負，推動中國教育的發展，助力中國‘教育強國’的偉大夢想。”好未來稱。

新京報記者注意到，《通知》下發后，此前在學而思培優官方網站上發布的北京地區超前教學的課程報名指南下線。

緊接著，“北京學而思培優在線”發布通知稱，“學而思杯”將不再舉辦；3月6日，好未來舉辦2018年開年大會，好未來創始人兼CEO張邦鑫發表了《“負責任”才有“好未來”》主題演講。張邦鑫表示，好未來將致力于用科技推進新時代的教育減負，并希望“學而思”成為“能力培養”和“教學品質”的代名詞。

“學而思未來不會組織各種奧數比賽，相關報名均已經停了。”學而思培優惠新西街校區工作人員表示。據海淀區一位家長介紹，學而思培優在家長群中通知，停止組織參加“希望杯”比賽，家長可以在3月11日前前往學而思各大校區，辦理退費事宜。

3月10日，新京報記者進入學而思網校員工培訓現場，工作人員在培訓中表示，未來學而思網校將不再主打奧數產品，將進行產品升級迭代，提倡“大數學”概念。

此次監管將對公司造成哪些影響？為何停止舉辦“學而思杯”？近日，新京報記者致電學而思總部，工作人員表示，“學而思杯”不再舉辦主要是受四部委發文影響，估計四部委政策將對學而思整體造成一定影響，但目前學而思各項教學正常。

上市8年規模擴張5倍?市值超越新東方

2010年9月，學而思向美國證券交易委員會遞交IPO申請，根據招股書，學而思的營業收入和凈利潤均處于較高增長狀態。2008年至2010年上半年，公司營業收入分別為451萬美元、3747萬美元和5302萬美元，凈利潤分別為151萬美元、728萬美元和1477萬美元。

2010年10月21日，學而思在美國紐約證券交易所掛牌交易。上市首日即大受追捧。2013年8月19日，學而思集團官方發布消息：已沿用了十年的集團名稱將正式由“學而思”更名為“好未來”。新的好未來集團定位為“一個用科技與互聯網來推動教育進步的公司”。

更名后的學而思不斷進行業務拓展，旗下擁有包括學而思培優、愛智康、學而思網校、摩比思維、勵步英語、順順留學、家長幫等在內的多個業務品牌，對外投資了100多個項目，涵蓋了在線英語、留學、K12、媒體等多個領域。

今年1月25日，好未來公布截至11月30日的2018財年Q3財報。財報顯示，2018財年第三季度營收為4.333億美元，同比增長66.3%；好未來第三財季的凈利潤同比增長198.4%至4070萬美元。

根據財報，截至2017年11月30日，好未來在38個城市共設有579個教學中心，這一規模與上市當年相比增長超過5倍。另據好未來官網，目前好未來員工數量突破27000人，線下學生接近400萬人，線上注冊用戶累計超過3500萬人。

廣發證券研究報告稱，從滲透率來看，學而思在北京、上海和南京等城市滲透率較高。目前，學而思在耕耘時間最長的北京市的滲透率大概在11%至17%之間。

截至3月9日，好未來市值為195.33億美元，超過新東方147.44億美元的市值。

“培優”貢獻主要營收?奧數班最搶手

財報顯示，好未來營收主要來源于學而思培優和學而思網校。其中，學而思培優是好未來收入和報名學員的主要貢獻者，學而思覆蓋了小學、初中和高中的幾乎所有課程。

據記者了解，學而思培優提供一年四次課程，寒暑假課程、和公立學校同步的春秋課程以及一些短期課程。

數據顯示，學而思培優小班業務是好未來營業收入的主要來源，公司小班業務由2012財年的8.4億元增長到2016財年的32.6億元，占營收比重也相應地由74%增長到83%。

2017年第三季度，小班培優課程收入占營收比重為85%，這得益于各地小班培優入學人次的大幅增加，以北京地區為典型代表，入學增長率同比提高30%，相應地，好未來在2017財年第三季度增設了32個小班培優學習中心。

在好未來的培優項目中，許多家長和學生是奔著好未來的奧數班而來。新京報記者隨機采訪了十多位分布在北京東城、朝陽、海淀的家長，他們均表示是因為奧數才選擇報班學而思。

想進入學而思培優的奧數班并不容易。學而思培優惠新西街校區的前臺工作人員告訴新京報記者，每個學生入學前，均需要先進行測驗，根據學生的成績分入提高班和尖子班，如果一個學期成績優秀，可以申請進入尖子班。創新班從尖子班中選拔，奧數班則從創新班中挑選。至于學費，則為每學期3800元至4000多元，每周一節，共16節課，平均每節200多元。

和該校區一樣，學而思在北京地區的其他校區，也按成績進行不同等級的分班：基礎班、尖子班、超常班、奧數班等，名目不一。

一位長期關注好未來的培訓行業人士告訴新京報記者，此次四部委發文整治校外培訓行業，作為行業龍頭，好未來不可避免地受到較大沖擊，上述原有的課程模式都將受到影響。“如果不能探索出新的、符合監管的盈利模式，公司業績高增長可能難以為繼。”

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家長們的“學而思”焦慮

今年2月，北京學而思雙師課堂發布的“2018五年級寒春數學課程報名指南（新區）”顯示，超常班和超常預備班部分學習內容超過課內進度一年，尖子班學習內容超過課內進度半年。

新京報記者上周末在學而思多個校區看到，幾乎每一個學而思課堂都有家長坐在后排旁聽，并做筆記，甚至還有白發蒼蒼的老人。

“感覺比自己上學時都認真，學而思教授的奧數內容偏深，加上學習內容超前，我只有認真聽，理解了，才能更好地輔導孩子。”北京某地產公司高管張先生告訴記者，自己每次上課都做筆記。

新京報記者調查發現，每個學而思培優校區的規模基本上都維持在25個教室，而在北京主城區，幾乎每隔兩三個地鐵站都有一個學而思培優的校區。

“孩子班上40人，有近20個在學而思報班。”孩子在人大附小上學的一位家長告訴新京報記者，不給孩子報名，就害怕孩子落下。

不少家長感慨，因為孩子身邊的許多同學都在報學而思培優，這讓家長的焦慮感大幅增加，甚至有被裹挾、綁架的感覺。

“感覺小孩進入學而思是一場噩夢，不進去害怕孩子輸在起跑線，進入后更怕，學而思依據成績將小孩分為三六九等，我們只能不斷地爬坡，甚至連孩子退休的爺爺，也重新拿起筆認真聽講，就為了輔導孩子。”朝陽一位家長告訴新京報記者。