股權(quán)激勵的五大關(guān)鍵點(diǎn)

作為中長期激勵的主要途徑，股權(quán)激勵對我國上市公司特別是國有控股上市公司的公司治理、挽留人才、提升績效等領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用。調(diào)查顯示，2013年，有153家上市公司采用了股權(quán)激勵的模式，比2012年增長了30%。在未來，仍會有大量的上市公司采取股權(quán)激勵的方式，提升公司業(yè)績。一個好的股權(quán)激勵方案，需要牢牢把握如下五大關(guān)鍵點(diǎn)：

一、激勵模式

每種模式都有自身的優(yōu)缺點(diǎn)、適用性，到底什么樣的模式適合公司？各公司需要根據(jù)自身經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行選擇，具體如下表：

國資委175號文規(guī)定，“上市公司應(yīng)以期權(quán)激勵為導(dǎo)向”，因此，國有控股公司將首選股票期權(quán)和限制性股票激勵模式。另外，在進(jìn)行激勵模式選擇時，可以是單一模式，也可以是多模式的綜合運(yùn)用。

二、激勵對象

股權(quán)激勵的對象主要是高級管理人員、技術(shù)骨干、業(yè)務(wù)骨干。高級管理人員通常較為明確，而技術(shù)骨干和業(yè)務(wù)骨干沒有明確的定義，需要根據(jù)公司實際情況而定。另外，根據(jù)證監(jiān)會151號文、國資委175號文，非國有控股公司的獨(dú)立董事、國有控股公司的監(jiān)事和獨(dú)立懂事不能參與激勵計劃。

但是，激勵人員過多、過少都會給影響激勵效果。通過對市場上實行股權(quán)激勵的公司的研究發(fā)現(xiàn)，激勵人員占公司員工比例平均約為6%，其中高科技公司、新經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)公司覆蓋率較高，而傳統(tǒng)行業(yè)相對較低。

三、標(biāo)的股票數(shù)量

從涉及的標(biāo)的股票總額來看，證監(jiān)會151號文、國資委175號文均規(guī)定，最高額度不得超過公司股本總額的10%。對于國有控股公司，國資委175號文設(shè)定下限為0.1%，同時規(guī)定，如果首次實施股權(quán)激勵，不得超過股本總額的1%。另外，如果根據(jù)新公司法，如果股票來源為回購股份，則不能超過公司總股本的5%。

對于個人持有數(shù)量的規(guī)定為，第一、單人獲受的數(shù)量不得超過上市公司總股本的1%，經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn)的除外；第二、高級管理人員個人股權(quán)預(yù)期收益不能超過薪酬總額的30%。

一般來說，盡管兩個文件設(shè)定了可用于激勵的股票的數(shù)量上限，但公司選用的額度普遍在6-7%之間。這樣設(shè)計的目的，一方面保證了激勵的有效性，另一方面，也為后續(xù)股權(quán)激勵提供了空間。

四、股票價格

證監(jiān)會151號文、國資委175號文規(guī)定了行權(quán)價格（授予價格）的下限，即，行權(quán)價格（授予價格）為股權(quán)激勵計劃草案公布前一個交易日的公司標(biāo)的股票收盤價、股權(quán)激勵計劃草案公布前30個交易日公司標(biāo)的股票平均收盤價中的較高者。

在實際操作中，行權(quán)價格可以等于或者高于兩個文件規(guī)定的價格。一般來說，行權(quán)價高出規(guī)定的價格幅度越高，表明管理層對公司未來的信心越足，市場的反應(yīng)也越樂觀。盡管如此，但大部分公司的行權(quán)價格采用上述兩者較高者。

五、考核體系

從考核體系完善角度看，考核指標(biāo)包括財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)。但由于非財務(wù)指標(biāo)很難量化，導(dǎo)致考核的可操作性降低，因此，大部分上市公司的考核指標(biāo)都是針對財務(wù)指標(biāo)的考核。常用的財務(wù)指標(biāo)有：



凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率增長率

凈利潤

凈利潤增長率

主營業(yè)務(wù)收入增長率

每股凈收益

每股凈收益增長率

除上述指標(biāo)外，還有公司考慮在行業(yè)中的地位，以去除行業(yè)因素對公司業(yè)績的影響。盡管如此，凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率仍是最常用的考核指標(biāo)。

掌握上述五大關(guān)鍵點(diǎn)后，股權(quán)激勵其實很容易。只要在不違反國家政策的情況下，結(jié)合公司實際情況，設(shè)置合理的參數(shù)，即可設(shè)計科學(xué)合理的股權(quán)激勵計劃，以提升本公司的管理績效。

（劉思振，北大縱橫合伙人、高級咨詢師，資深項目經(jīng)理，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)企業(yè)管理碩士，6年管理咨詢經(jīng)驗、培訓(xùn)經(jīng)驗，專注于人力資源管理、戰(zhàn)略管理、生產(chǎn)管理領(lǐng)域，先后運(yùn)作20余個項目，涉及交通運(yùn)輸物流行業(yè)、礦采冶金行業(yè)、金融行業(yè)、移動通訊行業(yè)等。）