艾爾伯特-科克：企業破產如何重組

2009年，艾爾伯特·科克擔任通用汽車破產重整管理人，領導了美國歷史上最大的破產案。在美國，公司通過破產重組然后重生的案例不在少數，通過破產保護重組公司而非直接破產的方式可以避免社會支付最大的代價。在中國，推進破產保護法也能有效地降低社會對于企業破產所要支付的成本。

Q:想要成功地實行一個破產重組案，有哪些需要注意的地方？

A:第一，強有力的領導者是推動整個流程的關鍵，也可能是一個領導團隊。但不管怎樣，做決定一定要果斷。第二點就是要實際。通用汽車正是因為實際，重組才會很快就取得了很大成功。如果不實際，認為情況在未來可能有所改善，這種情況下重組通常會失敗，無法達到預期效果。最后一點，細節是關鍵。你必須保證每一個做法能夠到位，能夠真正得以實施。細節就像是潤滑油一樣，不斷地推動我們往前走。

Q:如何能保證細節實施到位？

A:一言以蔽之，就是需要一張時間表，并且遵守它。關閉一個總裝廠，具體計劃包括如何保證資產的安全、不污染環境、資產如何出售等。任何重組案中，都有幾千個細小的任務需要去分析和確定。在通用汽車重組案中，關閉龐蒂亞克(Pontiac)過程中，我們需要和經銷商打交道，要處理好存貨和過去的一些員工。

Q:在破產重組案中，您如何進行有效評估從而正確判斷如何處理這部分資產？

A:對于任何一家公司而言，要讓他的價值實現最大化就是要確保這家公司能夠在盈利的情況下不斷運營。因此在估值和資產評估的過程中，就是要看哪些資產未來可以持續經營，哪些需要調整，而哪些資產完全需要處理掉。以通用為例，雪佛蘭品牌過去利潤很高。而龐蒂亞克品牌過去是虧損的，成本已經遠高于收入，我們對通用旗下所有品牌都做了類似的分析評估，最后放棄了悍馬、龐蒂亞克等品牌。

另外，在資產評估過程中，很重要一點是要衡量整個行業的動態及發展走勢。

Q:近期，美國航空公司的母集團AMR申請了破產保護。但很多評論認為他們已經過晚？

A:美國航空公司，多年來競爭優勢日益減弱，而競爭對手之前申請了破產保護，因此，AMR在勞動力成本上就處于不利的境地。如果AMR想未來取得成功，就要調整自己的成本結構，通過申請破產保護，重新進行勞動合同的商議，使得他們的成本支出能夠回到和競爭對手同等的水平上來。

Q:艾睿鉑咨詢公司進入中國四年了，您認為中國對于破產保護法有哪些可改進的地方？

A:中國在2007年出臺了破產法的修正案。盡管和美國的《破產法》第十一章有所差距，但新破產法很大程度上非常接近西歐的破產法標準，已經比較完善了。現在主要挑戰是在法律的實行過程中，法院法官需要理解那些復雜的重組概念，比如，資本結構如何重組、運營等。中國法院和法官需要花時間培養這方面的能力、經驗。

過去幾年，中國的經濟一直在高速發展，所以需要重組的中國企業不是很多。如果將來中國經濟發展步伐放緩的話，破產重組可能是一個比較常態的事情。在美國，重組案例過程當中也出現了很多變化，有好有壞。正是在這種不斷地反復中，事情才慢慢變好。而中國的整個行業現在剛剛是起步階段，需要隨著時間不斷地發展。