馬云謀求“互聯網第一梟雄”

    馬云

    上市 公司阿里巴巴Ｂ２Ｂ公司提出私有化要約。至此，阿里巴巴私有化進入新階段。業內人士認為，馬云此舉在下一盤很大的棋，其目標在于謀求對阿里巴巴集團的絕對控制權，以后集團有可能集體上市。博客中國創始人方興東預測，未來阿里整體上市將超越今日的Ｆａｃｅｂｏｏｋ，創造互聯網融資新紀錄。馬云可成為“全球互聯網第一梟雄”。

    股價復牌大漲四成

    １３．５港幣的收購價與２００７年阿里巴巴Ｂ２Ｂ公司的上市價剛好持平，較２月９日停牌前的最后６０個交易日的平均收盤價格溢價６０．４％，比最后１０個交易日平均收盤價溢價５５．３％。阿里巴巴Ｂ２Ｂ公司股價昨天高開后窄幅震蕩，全天漲４２．７％，報１３．２０港元，換手３．６０％，成交２３．６８億港元。這個成交金額僅次于四年前剛上市期間。

    阿里巴巴的收購溢價超出了多家機構預期，此前，多家分析機構認為，溢價范圍應在２５％－３０％之間。２月１５日，盛大網絡私有化時其注銷價格比停牌前一日收盤價格溢價２３．５％。

    阿里巴巴Ｂ２Ｂ還公布了２０１１年第四季度及全年業績，２０１１年營業收入同比增長１５．５％至６４．２億元人民幣，凈利潤同比增長１６．６％至１７．１億元人民幣。

    馬云在發給阿里巴巴員工的郵件中這樣解釋了這次私有化：“隨著國際國內經濟環境的進一步嚴峻，特別是中小企業在面臨原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下，Ｂ２Ｂ的業務模式面臨著巨大的挑戰，需要加快轉型和升級。”“局部的小調整已經沒有辦法對Ｂ２Ｂ進行根本性的完善。正是出于以上的思考，出于對Ｂ２Ｂ股東負責，促使我們下決心把Ｂ２Ｂ私有化，對業務進行全面的調整、變革 和升級，以期更好地服務我們的客戶。”

    對于這個收購價格，馬云說：“我們上市的時候只融了１７億美金，但私有化要花出去２０多億美金，看起來是個賠本的生意，有人建議我們可以用低一點的價格把股票買回來。但這不是阿里巴巴的風格。”

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    回報率低遭質疑

    雖然馬云對１３．５港幣的收購價感到滿意，但這仍然成為爭議焦點。

    ２００７年阿里巴巴上市時恒生指數３００００點，目前僅有２２０００點，阿里巴巴股價在２００７年１１月３０日最高漲到每股３９．７港元，在２００８年１１月２８日最低則跌到４．３元。

    有人算了一筆賬，阿里巴巴上市四年分紅０．４４港元，相當于３．２５％的收益。但當時人民幣兌換港幣的匯率１∶０．９７，如今是１：０．８１。

    有網民稱：“１７億美元用５年，金融危機銀根緊縮的５年，之后在經濟前景轉暖的情況下支付３億美元利息，還本付息。這樣的美事，有幾個資本家能做到？馬云做到了。”專欄作家知名評論人士程苓峰認為，２００７年的１３．５港元按１０％通脹率現在值２０港元，阿里不給利息白白借錢花，就算除去股息也賺６港元。

    互聯網分析師３Ｗｃｏｆｆｅｅ發起人許單單認為：“２０億買回來投資者還是虧很多的，看看同期百度騰訊為投資者賺十倍 。”

    而且，馬云本人還曾在２００９年以２１港元套現１３００萬股。私有化涉及的股份將包括馬云直接持有的０．３０％股份，若私有化獲通過，他可套現２．０７億港元。

    中小股民包括長期持有股票的阿里員工和股東都成了冤大頭，２００７年最高位追入阿里的投資者，如一直持股累計損失達６６％。不過，他們面對的現實是，如果私有化不成功則股價會大幅下跌打回原形，訊匯證券董事總經理沈振盈預期，大多機構投資者應該會接受這一私有化的價格，散戶“可以趁機拋售股票。”

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    意在爭奪控制權

    雖然阿里巴巴公告稱“本次私有化與雅虎交易沒有相關性，也不互為前提。私有化是否成功都不會影響其與美國雅虎正在進行的談判”，但“關門打虎”還是業內人士對此次私有化給予最多的評論。

    ２００５年雅虎用了１０億美元外加雅虎中國，獲得了阿里巴巴集團４０％的股權。根據雙方協議，５年后雅虎在阿里巴巴董事會席位將從一個增至兩個，投票權也從３５％增至３９％，成為阿里巴巴第一大股東。馬云的統治地位隨時有可能遭到動搖，這是他無法接受的。特別是江河日下的雅虎屢屢傳出被收購消息，如果被出售給Ｅｂａｙ對馬云來說更是一場災難。

    申銀萬國分析稱，目前雅虎欲減持其所持有的２５％阿里巴巴股權，市場估值１２０億美元。阿里巴巴集團欲以“現金＋資產”的形式回購。

    也有分析師從賬面上分析后指出，阿里巴巴集團有可能用阿里巴巴Ｂ２Ｂ業務的２７％流通股股權作為資產加上大量現金去置換雅虎持有的阿里巴巴集團２５％股權。交易后使得馬云及其管理層在集團中擁有約５６％的股權。

    不管何種方式，“現金＋資產”置換股權似乎勢在必行，而私有化之后有利于這一工作順利進行。

    ＤＣＣＩ互聯網數據中心創始人胡延平表示，“作為上市公司，又身為雅虎的第一大股東，很多信息是必須對外披露的，一旦私有化，就可以內部問題內部解決了。”

    方興東也表示，“私有化之后一不需要追求短期利潤，二是回購等大事不需要對外公告，自己關門操作方便多了。”

    馬云或成

    “第一梟雄”

    正如馬云在郵件中所言，Ｂ２Ｂ業務曾作為整個集團的旗艦做出了非凡的貢獻，但其業務模式面臨著巨大的挑戰，需要加快轉型和升級。他曾表示：“阿里巴巴(Ｂ２Ｂ)是大哥，是個泥腿子，弟弟妹妹們上學都靠他來供；淘寶是妹妹，可以拿著大哥給的錢買花裙子，已經初中畢業，將來要念復旦大學；老三是支付寶，才上小學，但它最有志氣，要在未來扛起養家的重擔，大哥決定不惜一切代價供他上美國的哈佛。”

    方興東認為，馬云的根本目的就是為了讓阿里這盤失去控制權的大棋局重新回到自己的掌控之中，為了重新獲得控制權，馬云祭出“智取支付寶、Ｂ２Ｂ私有化、回購雅虎股份”三大奇招。他預測，未來阿里整體上市將超越今日的Ｆａｃｅｂｏｏｋ，創造互聯網融資新紀錄，“全球互聯網第一梟雄將在中國誕生。”