聯想密會HTC談合作：HTC被并購的價值有幾何？

昨日有消息稱，從今年8月起，聯想人士已多次赴臺密會HTC，雙方希望以換股或合資的方式進行戰略合作，同時會保留HTC品牌，合作方案最快將于明年上半年完成。

HTC糟糕的財務表現和資本市場窘境，也給并購者帶來了較多機會。今年9月以來，有關HTC將被并購的消息不絕于耳。美國Forrester分析機構也指出，對華為和中興來說，HTC是目前較好的競購目標。

同樣對HTC感興趣的還有聯想。在今年9月聯想在新加坡舉行的一次媒體活動間隙，一名聯想高管對《第一財經日報》表示，相較于黑莓和諾基亞，HTC有更大的并購價值。該人士還稱，從HTC在Windows Phone的產品表現來看，微軟更應該選擇HTC而不是諾基亞。

股價仍會下滑？

據HTC近日公布的第三季度財報，該季營收16億美元，較去年同期下滑超33%；凈虧損達1.01億美元，而去年同期的凈利潤為1.7億美元。

虧損主要是產品制造和營銷成本的上升。今年以來，王雪紅曾多次對媒體表示，HTC的銷售疲軟主要是因市場營銷上的短板。為了改善營銷，HTC斥資1200萬美元與好萊塢明星小羅伯特·唐尼簽下兩年代言合約。此外，HTC也正在全球范圍內嘗試不同的營銷推廣方案。

但營銷成本的上升也并未給HTC帶來銷售上的增長。曾被寄予厚望的高端機型HTC One未能幫助HTC扭轉頹勢。

導致該結果的原因，一是HTC One在產品設計和工藝上曾犯下錯誤，耽誤了市場最佳的推出時間。而HTC One在市場上開始推出時，三星同檔定位產品Galaxy S4也同期推出，給HTC One帶來了不少沖擊。

其次是，HTC在產品戰略定位上較為模糊。與三星明確了Galaxy S和Galaxy Note的“雙旗艦”模式類似，HTC也確立了HTC One和HTC Butterfly的“雙旗艦”模式，分別定位高端商務和高端時尚類消費人群。但三星憑借其產業鏈和渠道優勢，能夠保持兩個旗艦機型的發布間隔周期為一個季度，以此來抵御蘋果的競爭，而HTC卻因為資源和產業鏈能力問題達不到，會出現較大的新產品空白檔期。

HTC的競爭者遠不只有蘋果，還包括三星以及中國大陸的聯想、華為、中興和小米等廠商。這意味著HTC的產品策略制定將更為困難，也將極大地考驗HTC的產品周期和鋪貨能力。

王雪紅在近日表示，HTC最大的挑戰將在今年第四季度，公司內部正在改進產品創新方案。而HTC在今年最后兩個月內也未有重量級產品推出。這也將意味著HTC的股價可能會繼續走低。

被并購的價值

雖然HTC正努力度過一段最艱難的日子，但HTC的被并購價值卻因股價的走低而不斷放大。

今年以來，HTC股價已累計下跌57%，市值僅為38億美元。而諾基亞、黑莓的市值分別為72億美元和47億美元，就連中國大陸的新興手機廠商小米估值也接近100億美元。

自諾基亞被微軟收購、黑莓決定進行私有化后，全球智能手機市場也正在重新進行市場分割。而蘋果和三星的全球市場份額之和為43.5%，較為穩定。這也意味著，HTC對于蘋果和三星之外的手機廠商具有重大的戰略意義。

有市場分析人士認為，HTC在資本市場的走低，也正吸引著戰略投資者的關注熱情。而HTC也應防止在二級市場被惡意收購的可能。不過，王雪紅夫婦仍持有HTC較多數股份，二人共持股約18%。

一名聯想中國區高管對《第一財經日報》表示，雖然HTC目前市值不及諾基亞和黑莓的私有化價值，但HTC在全球智能手機產業的角色權重較大。

站在HTC的角度來說，HTC也需要中國大陸手機廠商作為戰略伙伴。例如，聯想運營商資源、IT制造鏈條優勢和渠道優勢，都將補齊HTC在產能不足和鋪貨較慢上的短板。