從應收賬款看企業財務狀況

    古人云：一葉知秋。通過對應收賬款的分析，觀察其與行業水平、企業同期水平的差異，可以看出一個企業經營及財務的狀態及問題。

    一、應收賬款看 銷售

    企業的周轉率指標可以從其所處行業的 上市 公司處取得。我們可以取上市公司的中等水平。例如，某公司賬面應收賬款為10億元，同類上市公司的應收賬款周轉率為3，則可以推測，該公司的銷售收入為30億元。計算公式如下：

    銷售收入=應收賬款*應收賬款周轉率=10*3=30億元

    進一步，我們還可分析確定銷售成本情況：

    一般來說，從一個企業所處行業及該企業在行業中的地位，有經驗的財務人員可以確定該企業的毛利率的水平。例如，從上市公司年報分析，某企業所處行業的上市公司的毛利率水平為40%，上市企業之間毛利率差異不大。根據了解，該企業在行業中處于較前位置，因此可判斷，該企業的毛利率水平也應在40%左右。

    毛利率估計出來后，我就不難計算公司的銷售成本：

    銷售成本=銷售收入*（1-毛利率）

    根據上面的數據，我們可以確定：

    銷售成本=30*（1-40%）=18億元。

    二、應收賬款看資產

    1、流動資產

    財務人員，可以通過對上市公司的研究，掌握行業的存貨周轉率指標。有了存貨周轉率，就不難判斷企業的存貨水平。根據了解，我們知道，某公司所在行業的平均存貨周轉率為2，因而，我們得出，該公司的存貨水平為：

    平均存貨=銷售成本/存貨周轉次數=18/2=9億元。

    企業的流動資產主要為應收賬款和存貨，如果 企業管理 較好的話，貨幣資金和其他流動資產占比應該不大。貨幣資金的占用水平高低，主要看企業的支付方式、議價能力和籌資能力如何。對供應方議價能力強的企業，貨幣資金可以相對保守；較多采用銀票作為支付手段的企業，貨幣資金（保證金）的水平一般較高；籌資能力強的企業，以備支付的貨幣資金可以相對較少。

    所以，一般來說，企業的流動資產約等于應收賬款加存貨。所以，可近似采用以下公司表示：

    流動資產=應收賬款+存貨=10+9=19億元。

    假定貨幣資金點流動資產10%，可對流動資產進一步精確確定：

    流動資產=（應收賬款+存貨）/（1-10%）=19/0.9=21億元。

    2、長期資產

    長期資產包括固定資產和無形資產，長期股權投資是在企業擴張時才會發生的。所以，這里我們先不討論。

長期資產與流動資產的關系是項目與產能的關系，這個，在企業初創的可研報告中可以找到答案。也就是說，如果不考慮委外加工的因素，企業的營業額有多大，決定了企業的長期資產有多少。在考慮委外加工的情況下，我們也可以通過自產占比來判斷長期資產的金額。例如，某企業，一臺機器設備價值100萬元，占用廠房40平米，年生產值1000萬元。通上面的數據，我們可以計算，該企業的機器設備投資額為：

    機器設備投資額=年總產值/單位設備年產值*設備單價

    =300000萬元/1000萬元*100萬元=3億元

    這里，總產值按銷售額計算。

    長期資產與流動資產的關系也可以通過對同類上市公司來分析，如，A上市公司，年銷售額為50億，其中，自產占20%，固定資產2億，無形資產0.5億，則可以計算企業產值與長期資產的關系：

    長期資產產出率=企業總產值/平均長期資產=50*20%/（2+0.5）=4

    根據行業水平和企業相關數據，可以計算企業的長期資產：

    企業的長期資產=30/4=7.5億元。

    3、總資產

    在流動資產和長期資產確定之后，我們就不難判斷企業的總資產水平了。

    總資產=流動資產+長期資產=21+7.5=28.5億元。

    三、應收賬款看負債

    通過應收賬款，我們知道企業的總資產。在此基礎上，不難判斷企業的負債水平。企業的負債與資產的關系可用資產負債率來表示。正常來說，企業的資產負債水平以70%為上限。高于70%，那就意味著企業面臨較大的風險，應該予以關注。但是，負債水平過低，說明企業經營比較保守，或者發展機會有限；同時，負債水平過低，會使企業失去應得的杠桿效益。所以，我們在確定企業的負債水平時，以60%為標準較為合理。這樣，我們就可以計算企業的負債水平了：

    總負債=總資產*資產負債率=28.5*60%=17.1萬元。

    考慮到流動資產與流動負債的匹配，一般來說，流動比率以不小于1為限，理想值為2。這里，我們定流動比率為1.5，可計算企業的流動負債：

    流動負債=流動資產/1.5=21/1.5=14億元。

    長期負債=總負債-流動負債=17.1-14=2.9億元。

    企業營運資金=流動資產-流動負債=21-14=7億元。

    四、應收賬款看權益

    通過上面的分析，總資產和總負債都已明了，那么，企業的所有者權益也可以確定：

    所有者權益=總資產-總負債=28.5-17.1=11.4億元。