論財務管理的理論結構

　理論研究的深度，是衡量一門學科成熟與否的重要標志。首尾一貫的理論，則是評估實務正確與否的指南。我們知道，財務管理實務已經有很悠久的歷史，但財務管理理論的出現則相對較晚。根據現有的資料，社會主義制度下的財務管理學，是20世紀40年代前蘇聯科學院院士費·吉亞琴科教授倡導與創建的。在西方，直到20世紀50年代，才形成比較規范的財務管理理論。中國的財務管理理論研究，是從20世紀60年代才開始的。但是，由于種種原因，對于財務管理的理論結構問題，始終沒有進行過充分的討論。理論來源于實踐，同時，理論又指導實踐和預測實踐，沒有理論指導的實踐，是盲目的實踐。變革 開放以來，中國的財務管理實踐發生了重大變化，亟需理論上的規范與指導，以求能使今后的財務管理得到更好的發展和取得長足的進步。

　　一、財務管理理論結構的概念

　　（一）財務管理理論

　　為弄清什么是財務管理理論，必須首先弄清什么是理論。世界著名的《韋氏國際詞典》第三版對“理論”一詞的解釋是：理論是某一研究領域的一套前后一致的假設、概念和實用原則所構成的系統。我國《辭海》的解釋是：理論是概念、原理的體系，是系統化了的理論認識。《現代漢語詞典》的解釋是：理論是人們由實踐概括出來的關于自然界和社會的知識的有系統的結論。但不論怎樣描述，理論與實踐的關系總是非常密切并且是相輔相成的。它們互相為對方提供支持和幫助，每一方都有助于糾正對方的缺陷，使它變得更加完善。理論的職能是擴大經驗的范圍，并深化其含義。凡屬科學的理論，必須能完整地、準確地解決兩個問題：如何解釋實踐，即認識世界；如何進一步做好實際工作，即改造世界。

　　財務管理理論是根據財務管理假設所進行的科學推理或對財務管理實踐的科學總結而建立的概念體系，其目的是用以解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。

　　（二）財務管理的理論結構

　　“結構”作為哲學上的范疇，通常是指物質及其運動的分布狀態，是事物各個組成要素之間的相互穩定的排列順序、組合方式和互相制約、互相聯系、互相作用、互相依賴的關系的總和。《現代漢語詞典》對“結構”的解釋是：“結構是各個組成部分的搭配和排列。”一般而言，講到結構，應包括以下兩個方面的含義：一是構成系統或物質的基本要素或元素；二是這些要素或元素在整體中的作用及其排列組合，即要素之間的聯結關系。即使系統的構成要素或物質的組成元素相同，但是，由于其聯結方式不同，也會引起系統或物質發生變化，因此，筆者認為，人們一講到結構，一定包括上述兩方面的內容。

　　借用結構的基本定義，筆者認為，財務管理的理論結構是指財務管理理論各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關系。本文所建立的是以財務管理環境為起點，財務管理假設為前提，財務管理目標為導向的由財務管理的基本理論、財務管理的應用理論構成的理論結構。其中基本理論又包括財務管理的內容、財務管理的原則、財務管理的方法等問題；應用理論又包括財務管理的通用業務理論和財務管理的特殊業務理論兩個方面。

　　（三）研究財務管理理論結構的意義

　　1.建立科學的財務管理理論結構，能夠彌補財務管理研究中的一項空白。

　　縱觀中外財務管理的理論研究，有關財務管理的文章雖然很多，但比較系統、深入地研究財務管理理論結構的文章卻基本上沒有。一些研究財務管理理論體系的文章，雖然提出了一些理論構想，但都沒能進入理論結構的實質領域。在研究財務管理理論時，既要研究財務管理理論的構成要素，也要研究財務管理理論各個構成要素之間的內在聯系，然后再按這種內在聯系排列組合起來，形成一個理論框架，以便用于指導財務管理的實踐和財務管理的理論研究。因此，建立科學的財務管理的理論結構具有十分重要的意義。

　　2.建立科學的財務管理理論結構，是正確進行財務管理理論研究的需要。

　　任何一門學科的理論，都需要有一種概念框架作為統一推理，財務管理也不例外。財務管理的理論結構，就是通過構建財務管理理論的各個組成部分及其相互關系，從而為財務管理的理論研究提供依據。近年來，我國財務管理實踐發展較快，但理論研究卻相對滯后，這與沒有建立科學的理論結構有很大關系。因為只有建立了合理的理論結構體系，才能對復雜的客觀事物進行抽象，從而更深刻地理解客觀事物。因此，從我國財務管理實踐出發，同時借鑒西方財務管理理論的研究成果，不斷地進行財務管理理論結構的研究，就能根據不斷變化的財務管理實踐更新觀念，創建新的理論。也只有如此，財務管理理論才能取得進步。

　　3.建立科學的財務管理理論結構，是有效指導財務管理實踐的需要。

　　從財務管理的感性認識發展到理性認識，認識的過程和任務尚未完成，還必須回到財務管理實踐中去，實現第二次飛躍。這是因為，一方面，正確的財務管理理論必須反映財務管理的規律性，因此，財務管理理論是否正確，必須接受財務管理實踐的檢驗；另一方面，理論研究的目的是為了指導實踐，只有實現了對財務管理實踐的解釋、評價和指導，財務管理理論才有真正的歸宿。筆者認為，社會主義市場經濟條件下財務管理工作的完善和發展，都必須有正確的財務管理理論體系作指導。

　　二、財務管理理論結構的起點

　　研究財務管理理論結構，一個十分重要的問題就是從何處入手，以什么作為邏輯推理的出發點。

　　（一）對現有財務管理理論研究起點觀點的評價

　　財務管理理論研究的起點，長期以來就是一個有爭議的問題，主要觀點有以下幾種：

　　1.財務本質起點論。

　　長期以來，我國財務管理的理論研究基本上是以“財務的本質”為起點的，從這一起點出發，逐漸闡述財務的概念、財務管理的對象、財務管理的原則、財務管理的任務、財務管理的方法等一系列理論問題。我國著名財務學家郭復初教授認為，這種觀點形成于20世紀80年代，當時對財務的存廢問題存在很大的爭議，一些財務管理理論工作者在形成財務獨立論的過程中，從財務的本質研究出發，奠定了財務理論的基石（郭復初等，1997）。進入20世紀90年代，我國有些學者對其進行了系統論證，指出“財務質的規定性決定了財務的獨立性，財務的種種獨特性態，乃是奠定財務獨立存在的客觀基礎”（湖南財經學院課題組，1991）。筆者認為，從建立和完善財務管理學科體系來看，對財務的本質進行科學的定義是很有必要的。但以財務的本質作為理論研究的起點，只能解決什么是財務、什么是財務管理這些純理論的問題，不能解決為什么要進行財務管理等這一類與財務管理實踐密切相關的問題，也不可能有效地指導財務管理實踐。因此，以財務的本質作為財務管理理論的起點，必會阻礙財務管理應用理論的發展，也不利于財務管理理論體系的完善。

　　2.假設起點論。

　　這種觀點是近年來人們在借鑒會計理論研究方法的基礎上形成的。持這種觀點的人認為：“任何一門獨立學科的形成和發展，都是以假設為邏輯起點的，然而，在財務學中，卻忽略了這一點”（陸建橋，1995）。并進一步指出：“假設對任何學科都是非常重要的，因為它為本學科的理論和實務提供了出發點或奠定了基礎”（陸建橋，1995）。筆者認為，財務管理假設是財務管理理論結構中一個非常重要的問題，必須認真研究。但以財務管理假設作為財務管理理論研究的起點還存在一些問題。這是因為：①財務管理假設不是憑空捏造的，也不是天生就有的，而是根據財務管理環境和財務管理的內在規律概括出來的。顯然，環境決定假設，而不是相反。②即使是過去一直以假設為理論起點的會計學，進入20世紀70年代，也逐漸放棄了這種觀點，改用其他范疇作為會計理論研究的起點（謝德仁，1995）。可見，并不是任何學科、任何時候都以假設作為理論研究的起點。

　　3.本金起點論。

　　這是郭復初教授近年來提出的一種觀點。他認為：“本金是指為進行商品生產和流通活動而墊支的貨幣性資金，具有流動性與增值性等特點”（郭復初，1993）。并進一步指出：“經濟組織的本金，按其構成可以分為實收資本、內部積累和負債等幾大組成部分”。同時強調，本金起點理論符合邏輯起點的基本標準，彌補了其他起點理論的種種不足。本金作為財務資金的代名詞，已成為財務理論的核心概念，是財務理論概念體系中的組成部分。以本金作為基本細胞并從此開始研究，有利于從小到大、層層展開，從而構成完整的財務管理理論體系（郭復初等，1997）。筆者認為，本金是財務管理理論中的一個核心概念，但根據郭教授的概念以及由此得出的本金是財務管理理論研究起點的觀點，還存在一些問題。首先，本金與資金、資本之間的關系并不十分清楚，根據傳統看法，本金即投入的本錢，僅指自有資本。而郭教授卻認為，本金既包括自有資本，也包括借入資本。根據郭教授關于本金的定義，筆者認為，在企業這個層次上，本金與資金、資本并無差異。其次，以本金作為財務管理理論研究的出發點，實際上還是探討財務的本質問題，與本質起點論并無實質性差異。

　　4.目標起點論。

　　進入20世紀90年代以后，我國有些學者提出了以財務管理目標為財務管理理論研究起點的看法，筆者也是這一觀點的積極倡導者。這種觀點認為：任何管理都是有目的的行為，財務管理也不例外。只有確立合理的目標，才能實現高效的管理。適應市場經濟發展要求的財務管理理論結構，應該以財務管理目標為出發點…（王化成，1994）。同時認為，財務管理目標是在考慮風險和報酬兩個重要因素的基礎上實現企業價值的最大化（王化成，1994）。這種觀點突出了財務管理目標在財務管理理論結構中的作用，有利于財務管理理論對財務管理實踐的指導。郭復初教授也認為，這種觀點對構建具有中國特色的財務管理理論體系有較大的推動作用（郭復初等，1997）。但現在看來，這種觀點也存在一些問題。這是因為：①從邏輯學的角度來看，任何理論的研究起點都應當是其原本點（即原始出發點），顯然財務管理目標并不具備這一特點。因為財務管理目標受財務管理環境的影響，不同的理財環境會產生不同的財務管理目標。②從財務管理理論體系本身來看，如果以財務管理目標為起點，則很難計劃 財務管理假設在財務管理理論結構中的地位，因為假設是根據環境概括出來的，而不是根據目標概括的。

　　（二）以財務管理環境為起點來構建財務管理的理論結構

　　財務管理環境是對財務管理有影響的一切因素的總和。它既包括宏觀的理財環境，也包括微觀的理財環境。其中宏觀環境主要是指企業理財所面臨的政治、經濟、法律和社會文化環境；微觀環境主要是指企業的組織形式，企業的生產、銷售和采購方式等。筆者認為，從20世紀財務管理的發展過程可以看出，理財環境對財務管理目標、財務管理方法、財務管理內容具有決定作用，是財務管理理論研究的起點。

　　20世紀是財務管理大發展的一個世紀，在這100年的時間里，財務管理經歷了五次飛躍性的變化，我們稱之為財務管理的五次發展浪潮（王化成，1997）。

　　1.第一次浪潮——籌資管理理財階段。

　　這一階段又可稱為“傳統財務管理階段”，在這一階段中，財務管理的主要職能是預測公司資金的需要量和籌集公司所需要的資金。在20世紀初，由于一些西方國家經濟的持續繁榮和股份公司的迅速發展，各類企業都面臨著如何籌集擴大生產經營所需資金的問題。那時，市場競爭不是十分激烈，各國經濟得到了迅速發展，只要籌集到足夠的資金，一般都能取得較好的效益。然而，當時的資金市場還不甚成熟，金融機構也不十分發達，因而，如何籌集資金便成為財務管理的最主要問題。在這一階段，籌資理論和方法得到了迅速的發展，為現代財務管理理論的產生和完善奠定了良好的基礎。

　　2.第二次浪潮——資產管理理財階段。

　　這一階段又可稱為“內部控制財務管理階段”。籌資階段的財務管理往往只著重研究資本籌集，卻忽視了企業日常的資金周轉和企業內部控制。第二次世界大戰以后，隨著科學技術的迅速發展，市場競爭的日益激烈，西方財務管理人員逐漸認識到，在殘酷的市場競爭中，要維持企業的生存和發展，財務管理的主要問題不僅在于籌集資金，更在于有效的內部控制，管好用好資金。在此階段，資產負債表中的資產科目，如現金、應收賬款、存貨、固定資產等引起財務管理人員的高度重視。在這一時期，公司內部的財務決策被認為是財務管理的最主要問題，而與資金籌集有關的事項已退居第二位。各種計量模型逐漸應用于存貨、應收賬款、固定資產等項目，財務分析、財務計劃、財務控制等得到了廣泛的應用。

　　3.第三次浪潮——投資管理理財階段。

　　20世紀60年代中期以后，隨著企業經營的不斷變化和發展，資金運用日趨復雜，市場競爭更加激烈，使投資風險不斷加大，投資管理受到空前重視。主要表現在：①確定了比較合理的投資決策程序；②建立了科學的投資決策指標；③建立了科學的投資決策方法；④創立了投資組合理論和資本資產定價理論。對投資財務管理理論作出重要貢獻的學者是迪安(Joel Dean)、馬考維茲(H.Markowitz)和夏普(William F.Sharpe)。迪安在其所著的《資本預算》一書中，主要研究應用貼現現金流量來確定最優投資決策問題。馬考維茲致力于投資組合的研究，提出了投資組合理論。夏普提出了資本資產定價模型，揭示了風險與報酬的關系。

　　4.第四次浪潮——通貨膨脹理財階段。

　　20世紀70年代末期和80年代早期，伴隨石油價格的上漲，西方國家出現了嚴重的通貨膨脹，持續的通貨膨脹給財務管理帶來了許多問題，在通貨膨脹條件下，如何有效地進行財務管理便成為主要矛盾。大規模的通貨膨脹，使企業資金需求不斷膨脹，貨幣資金不斷貶值，資金成本不斷提高，成本虛降，利潤虛增，資金周轉困難。為此，西方財務管理提出了許多對付通貨膨脹的方法，企業籌資決策、投資決策、資金日常調度決策、股利分配決策，都根據通貨膨脹的狀況，進行了相應的調整。

　　5.第五次浪潮——國際經營理財階段。

　　20世紀80年代中后期，由于運輸和通訊技術的發展，市場競爭的加劇，企業跨國經營發展很快，國際企業財務管理越來越重要。當然，一國財務管理的基本原理對國際企業也是適用的，但是，由于國際企業涉及多個國家，要在不同制度、不同環境下作出決策，就會有一些特殊問題需要解決，如外匯風險問題、多國融資問題、跨國資本預算問題、國際投資環境的評價問題、內部轉移價格問題等，都和一國財務管理不同。20世紀80年代中期以來，國際財務管理的理論和方法得到迅速發展，并在財務管理實務中得到廣泛應用，成為財務管理發展過程中的又一個高潮。

　　從20世紀財務管理的發展過程可以看出，財務管理目標、財務管理內容、財務管理方法的變化，都是理財環境綜合作用的結果。可以這樣說，有什么樣的理財環境，就會產生什么樣的理財模式，也就會產生相應的財務管理理論體系。實際上，財務管理總是依賴于其生存發展的環境。在任何時候，財務管理問題的研究，都應以客觀環境為立足點和出發點，這才有價值。脫離了環境來研究財務管理理論，就等于是無源之水、無本之木。所以，筆者認為，將財務管理環境確定為財務管理理論結構的起點是一種合理的選擇。