巴菲特是全球公認的“股神”，他掌控的伯克希爾哈撒韋基金的股票價格也是最貴的，2019年2月是每股31萬美元，現價33.4萬，一年收益不到11%。如果沒有所持蘋果公司的股價一年翻倍，收益率更低。如所周知，巴菲特投資蘋果公司的理由和他倡導的價值投資理念并不一致，所以他錯過了谷歌，錯過了亞馬遜，如果沒有投資蘋果公司，巴菲特就完全錯過了大科技產業的崛起。
巴菲特的價值投資理論是大消費時代的經典，更重要的是，他的理論和實踐推動了投資產業化和企業商品化。在他之前，投資就是投機，多數投機行為都是“偷雞不成蝕把米”，是巴菲特的實踐證明了投資人是價值發現者，從而使投資成為一個倍受尊重的高尚職業。
但也正因為如此，投資圈兒的人對巴菲特頂禮膜拜，假裝是巴菲特的信徒，還有人自稱“中國巴菲特”。然而過去幾十年，假裝或模仿巴菲特的人如過江之鯽，但有誰成為巴菲特第二呢？一個也沒有！最簡單的問題是：價值是什么？2000年的一個早晨，亞馬遜公司CEO貝佐斯問巴菲特：“您的投資體系這么簡單，為什么別人不做和你一樣的事情？”巴菲特回答說：“因為沒有人愿意慢慢的變富”。其實更簡單的答案是：沒有人實際擁有伯克希爾哈撒韋公司這樣一筆幾乎不付利息的巨額資金。
巴菲特投資是追求指數化的財富增長，這是伯克希爾哈撒韋作為一個保險公司的經營模式。巴菲特的長期價值投資模式別人不做，也做不了。因為在巴菲特的生態圈里，賺錢與生活就像永不并行的鐵軌，和“別人”追求
財務自由的選擇不在同一個生態圈。此外，美國股市是一個成熟市場，長期成長，“牛長熊短”，任何下跌都可能是入市良機。第三，巴菲特也遭遇過被
投資企業的破產；現在依然持有的卡夫亨氏十幾年來已貶值近80%；當初若沒有及時賣出中國石油的股票，長期持有至今就虧損90%！所以長期持有幾只股票等待升值的經營模式包含著更高的不確定性。
尤其是在新興股票市場，長期震蕩，“牛短熊長”。比如在中國A股，長期持有十年以上而能達到巴菲特業績標準的股票不到1%。換句話說，100個人學巴菲特，只能有1個人吹牛，99個閉嘴。買了不賣長期持有（Buy & Hold，縮寫BH）可稱為“巴菲特陷阱”，在新興股市堅守價值投資，必須跳出“巴菲特陷阱”，重新定義股票投資的“價值”。
中國A股市場是一個資金驅動的政策市，不是國民經濟的晴雨表，而是制度變革的風向標，每一輪牛市的背后都有制度變革的推手，和公司本身的價值無關。本輪牛市可定義為“科技牛”，2019年，A股行業板塊上漲幅度最高的第一是消費升級，上漲64.6%；第二是信息技術，上漲53%；第三第四是金融和醫療，雙雙上漲37%，我稱之為本輪牛市的“四大牛群”。這就是新興股市的價值：主題價值，沒有主題就沒有超額收益。“價值”和長期中期短期并沒有必然聯系，投資人追求高收益的客觀標準是現金流。
現金流導向的主題價值投資，面對新興股市和新興產業的高波動性，投資收益就有兩大來源，其一是成長性溢價，其二是波動性溢價，也被稱為趨勢價值和波段價值。無論是主題價值，趨勢價值，還是波段價值，股市投資人都是在追求可變現的自由現金流，買入-持有-交易（Trade），價值投資的BH后面再加個T，就是BHT。是否長期，只是隨機應變的選擇而已。
隨機讀管理故事：《奧巴馬鄰居賣房的啟示》
美國總統奧巴馬上任后不久，就離開芝加哥老家，偕妻子米歇爾和兩個女兒入住白宮。面對多家媒體的采訪，奧巴馬深情地表示，他非常喜歡位于芝加哥海德公園的老房子，等任期滿了之后，他還會帶著家人回去居住的。這個消息可讓比爾高興壞了，因為他是奧巴馬的老鄰居。
幾年前，比爾曾經和人打賭，他信誓旦旦地說自己到了2010年，一定會成為百萬富翁，眼看期限只剩1年了，他的目標還遠未實現。現在，機會終于來了。他的房子因奧巴馬而身價百倍。能和全世界最著名的人物之一——美國總統奧巴馬做鄰居，這是多么難得的事情呀!因此，他滿懷希望地將自己的房子交給中介公司出售。
為了推銷自己的房子，比爾還特意建了一個網站，全方位介紹他的住宅：這幢豪宅擁有17個房間，近600平米，非常實用舒適。更重要的是，奧巴馬曾經多次來此做客，還在他家的壁爐前拍過一個競選廣告。這是一棟已經被載入史冊的房子!比爾相信，有了這些賣點，他的房子一定能賣出300萬美元以上的高價。
不出所料，這個網站很快就有幾十萬人點擊瀏覽，然而，讓比爾大跌眼鏡的是，關注房子的人雖多，但沒有一個人愿意購買。到底是什么原因讓買家們望房卻步呢?
為了弄明白究竟是怎么回事，比爾仔細地查看了網站上的留言。原來，大家擔心買了他的房子之后，就會生活在嚴密的監控之下。是呀，奧巴馬和他的妻女雖然都去了白宮，但這里依然有多名特工在保護奧巴馬的其他家人，附近的公共場合也都被密集的攝像頭所覆蓋。只要出了家門，隱私權就很難得到保護。
更要命的是，等奧巴馬屆滿回來之后，各路記者肯定會蜂擁而至。那時，鄰居們的生活必將受到更嚴重的干擾。到那時，每天出入這里，恐怕都將受到保安和特工像對待犯人那樣的檢查和盤問。這樣的居住環境，跟在監獄又有什么區別呢?就連朋友們，估計也會因為怕麻煩而不敢上門了!
就這樣，過了1年多，房子依然沒賣出去。比爾非常心焦，他此前向家人承諾過，房子賣出后就全家一起去度假，但一直到現在還不能兌現諾言。他和朋友打的賭也眼看就要輸了，正在這時，一個叫丹尼爾的年輕人找到了他。丹尼爾告訴比爾想買房的原因，他和奧巴馬一樣，都有黑人血統。奧巴馬是他的偶像，不過，他還從未和奧巴馬握過手。如果他買下這里，就有機會見到總統了。
房子終于有買主了，比爾激動得差點掉淚。雖然丹尼爾非常愿意買比爾的房子，但問題是，他支付不起太多的錢。比爾好不容易遇到一個買主，當然不愿輕易放過，他作出了很大的讓步，最后，兩人簽下了如下協議：丹尼爾首付30萬美元，然后每月再付30萬，5個月內共付清140萬美元。房子則在首付款付清后，歸丹尼爾所有。
比爾很高興，雖然房子的最終售價遠遠低于當初他期望的300萬，但20多年前，他買下此房時，只花了幾萬美元，因此還是賺了。何況，上了年紀的他早想落葉歸根，搬回鄉下的農莊了。
拿到首付款后，比爾給丹尼爾留下了自己的賬號，然后帶著家人出去旅游了。出發那天，他得知丹尼爾將房子抵押給銀行，貸了一筆款。等半個多月后回來，比爾發現丹尼爾竟將這棟豪宅改造成了幼兒園。原來，丹尼爾本來就是一家幼兒園的園長，因此，在這里辦個幼兒園不是難事。
當房子的用途從居住改為幼兒園之后，那些過于嚴密的監控就顯得很有必要。這個毗鄰奧巴馬老宅的幼兒園，成了全美最安全的幼兒園。不少富豪都愿意把孩子送到這里來。
為了給幼兒園做推廣，丹尼爾還聯系到了不少名人來給園里的孩子們上課。這些名人中有不少是黑人明星，他們為奧巴馬感到驕傲，也為能給奧巴馬隔壁的幼兒園講課而激動，再加上這里是記者們時刻關注的地方，來這里與孩子們交流，自然能增加曝光率，因此，名人們都很樂意接受丹尼爾的邀請。
第一個月，丹尼爾用收到的首期學費輕松地支付了比爾30萬。幼兒園開張兩個月后，奧巴馬抽空回老家轉了一圈，順便看望了一下他的新鄰居們，這一下，丹尼爾幼兒園更加有名。越來越多的名人主動表示愿意無償來與孩子們交流。更有很多家長打電話，想讓自己的孩子來此受教育，為此多付幾倍的學費他們也樂意。
很多廣告商也開始爭先恐后地聯系丹尼爾，他們想在幼兒園的外墻上做廣告，這里的曝光率實在太高了，不做廣告太可惜了。為此，丹尼爾打算進行一次拍賣廣告墻的活動。想來參加競標的品牌很多，但像煙、零食、酒這樣的廣告，無論出多少錢，丹尼爾都不允許他們參加競標。
5個月后，比爾就收齊了140萬美元的房款，終于在2010年年末如愿以償地成了百萬富翁。不過，比爾明白，這場交易中，最大的贏家并不是自己，而是奧巴馬的新鄰居——幼兒園園長丹尼爾。
啟示：高度決定了深度與遠度!我們每天都能有機會觸摸到丹尼爾那種商業機會，可惜，我們缺少敏銳的眼光與果敢，放任那些商機擦身而過，追悔莫及!不要一味羨慕別人的財富，機會取決于自己平日的觀察和不斷學習的商業知識!
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