11月22日當(dāng)晚，龍湖集團(tuán)（00960.hk）的4頁(yè)簡(jiǎn)短公告，勾勒了蔡馨儀未來(lái)的命運(yùn)軌跡——出于家族財(cái)富傳承的安排，董事長(zhǎng)吳亞軍將原由吳氏家族信托所持的43.98%龍湖股權(quán)全部轉(zhuǎn)至女兒蔡馨儀的XTH信托。
這也意味著，吳亞軍女兒設(shè)立的這個(gè)全權(quán)信托，成為了龍湖的最大股東。而20余載搏殺，在房地產(chǎn)江湖的男人幫中，將龍湖從西南一隅的小房企帶到了全國(guó)地產(chǎn)舞臺(tái)中央的吳亞軍，會(huì)就此退居幕后？
龍湖公告稱(chēng)，這次股權(quán)分派，是吳氏家族財(cái)富管理及傳承的正常安排，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)沒(méi)有影響。吳亞軍將繼續(xù)擔(dān)任龍湖集團(tuán)主席兼執(zhí)行董事，蔡馨儀無(wú)條件承諾及保證其根據(jù)吳亞軍的指示行使相應(yīng)股份的投票權(quán)。而接近龍湖的人士稱(chēng)，蔡馨儀沒(méi)有在龍湖體系內(nèi)任職。
一次又一次復(fù)雜而縝密的家族信托計(jì)劃，正是吳亞軍親手為龍湖量身訂做了一身專(zhuān)業(yè)鎧甲：早在龍湖上市前，吳亞軍夫妻兩人股權(quán)便分屬兩個(gè)信托公司持有，因此后來(lái)的離婚對(duì)公司運(yùn)營(yíng)沒(méi)有任何影響；而這一次股權(quán)分派，也是其對(duì)家庭財(cái)產(chǎn)管理未雨綢繆的考量。
25歲龍湖如今正走到轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。吳亞軍有信心完成今年2000億元的銷(xiāo)售目標(biāo)，但除地產(chǎn)開(kāi)發(fā)外，商業(yè)運(yùn)營(yíng)、長(zhǎng)租公寓、智慧服務(wù)、養(yǎng)老等業(yè)態(tài)都要承擔(dān)起龍湖盈利增長(zhǎng)試驗(yàn)田的作用。
財(cái)產(chǎn)防火墻
吳亞軍最新一道選擇題的答案，經(jīng)匯豐信托傳達(dá)給了龍湖董事會(huì)——前一天（11月21日），Silver Sea的全部已發(fā)行股本已由母親信托分派予女兒信托，即蔡馨儀設(shè)立的全權(quán)信托XTH信托。
Charm Talent為Silver Sea的全資附屬公司，而SilverSea為匯豐信托作為吳亞軍設(shè)立的吳氏家族信托（母親信托）的受托人身份全資擁有的公司。母親信托的受益對(duì)象為吳亞軍的若干家族成員，包括蔡馨儀。透過(guò)Silver Sea，匯豐信托對(duì)Charm Talent 100%控股。
截至11月22日，Charm Talent持有龍湖43.98%股權(quán)。根據(jù)當(dāng)天21.45港元/股收市股價(jià)計(jì)算，母親信托擁有的龍湖股權(quán)市值近人民幣495.67億元。
這也代表，分派后，女兒信托取代吳氏家族成為了43.98%龍湖股權(quán)的唯一擁有者，成為這近500億財(cái)產(chǎn)的繼承人。在法理層面，證券及期貨條例(第571章)第XV部給出了相關(guān)解釋。而匯豐信托作為女兒信托的受托人，也因此前已獲得龍湖超30%的股權(quán)而被豁免要約收購(gòu)。
對(duì)于這一決定，龍湖方面回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱(chēng)，“系女兒日漸成年后，吳對(duì)家族財(cái)富管理及傳承的正常安排”。
事實(shí)上，作為一個(gè)權(quán)益配置的工具，家族信托在過(guò)去多年里成為高凈值家族財(cái)富傳承選擇之一。香港的富豪家族，李嘉誠(chéng)、楊受成、新鴻基地產(chǎn)等皆通過(guò)信托來(lái)持有上市公司股權(quán)。作為私人及家族理財(cái)最為常見(jiàn)的一種手段，家族信托還有一個(gè)重要的功能，就是在財(cái)富傳承的過(guò)程中，避免復(fù)雜的繼承程序。股本分派后，吳亞軍投票權(quán)不變，XTH信托則享有收益權(quán)。
吳亞軍無(wú)疑是將信托的財(cái)產(chǎn)安全隔離作用發(fā)揮得最淋漓盡致的企業(yè)家之一。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，早在2007年，吳亞軍就一手準(zhǔn)備龍湖的上市工作，一手準(zhǔn)備建立財(cái)產(chǎn)防火墻。2009年龍湖在香港上市時(shí)，吳亞軍和前夫蔡奎的股權(quán)就分屬兩個(gè)不同的信托持有。
這份未雨綢繆的信托計(jì)劃說(shuō)明，從企業(yè)上市到夫妻雙方風(fēng)險(xiǎn)隔離，吳亞軍做了充分準(zhǔn)備，避免了許多上市公司中因控制人婚變而引發(fā)的股權(quán)紛爭(zhēng)、財(cái)富縮水、股價(jià)震蕩、企業(yè)癱瘓等災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)。2012年，吳亞軍的離婚十分平靜，資本市場(chǎng)并未作出過(guò)度反應(yīng)。
接下來(lái)，龍湖的主要股東除了XTH信托之外，還有蔡馨儀的父親蔡奎。截至2018年6月底，蔡奎及其通過(guò)佳辰國(guó)際合計(jì)持有龍湖26.1%的股權(quán)。
深度機(jī)構(gòu)化
但龍湖的控制人仍然是吳亞軍，股權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)龍湖運(yùn)營(yíng)沒(méi)有影響。無(wú)論此前還是此后，大股東的投票權(quán)都牢牢掌握在吳亞軍手里——公告顯示，蔡馨儀無(wú)條件承諾和保證Charm Talent根據(jù)吳亞軍的指示行使投票權(quán)。同時(shí)，吳亞軍將繼續(xù)擔(dān)任龍湖集團(tuán)主席兼執(zhí)行董事。
25歲龍湖如今正走到轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。吳亞軍要求龍湖上下走出舒適區(qū)，致力于空間營(yíng)造與服務(wù)，做強(qiáng)服務(wù)型收入。在2019年，龍湖服務(wù)型收入要貢獻(xiàn)第一個(gè)100億元。
龍湖要做服務(wù)集成，組織變革將是關(guān)鍵的支撐力量。而機(jī)敏和開(kāi)放，則是龍湖推動(dòng)組織變革的重要標(biāo)尺。
“透明化，把權(quán)責(zé)向股東交待清晰，這就是吳亞軍的個(gè)性。”龍湖內(nèi)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，龍湖內(nèi)部沒(méi)有兩邊家族的子弟兵，包括蔡馨儀等人都未在龍湖體系內(nèi)任職，公司靠的是職業(yè)化團(tuán)隊(duì)和成熟的管理制度。
上市前夕，龍湖地產(chǎn)創(chuàng)建人蔡奎辭去了公司副董事長(zhǎng)以及管理層面的一切職務(wù)，這被認(rèn)為是龍湖“去家族化”的肇始。接下來(lái)的每一步，龍湖都在往深度機(jī)構(gòu)化方向前進(jìn)。
2011年，邵明曉上任龍湖常務(wù)副總裁一職，就是吳亞軍放權(quán)的重要信號(hào)之一，并就此拉開(kāi)龍湖深度機(jī)構(gòu)化的序幕。隨后不久，邵明曉接任CEO并接過(guò)龍湖運(yùn)營(yíng)管理的指揮棒后，吳亞軍得以從實(shí)際業(yè)務(wù)中跳出來(lái)，集中精力思考龍湖長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。
“龍湖沒(méi)有助理，保潔員跟CEO有一樣的尊嚴(yán)，”邵明曉透露，龍湖是非常扁平、低權(quán)力距離的公司，服務(wù)要列入KPI考核中，比如重慶團(tuán)隊(duì)大獎(jiǎng)金池的20%考核就來(lái)自客戶(hù)滿意度和內(nèi)部員工滿意度，多年未變。
龍湖沒(méi)有英雄，這是龍湖追逐的終極理想。一眾高管，包括吳亞軍本人都經(jīng)常“泡”員工論壇，和員工直接互動(dòng)。
在外界看來(lái)，作為管理者，吳亞軍身上的女性特質(zhì)注定了她與男性企業(yè)家不一樣的地方，也帶給了龍湖不一樣的風(fēng)格。
目前，龍湖力推的合伙人制度范圍廣、力度大、門(mén)檻低，不設(shè)項(xiàng)目跟投，所有獎(jiǎng)勵(lì)都是根據(jù)公司整年利潤(rùn)，按照比例提取。他們力推的“平臺(tái)+端”系統(tǒng)變革之路，力求對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，削減管理成本，提高管控效率。改革正在奏效，今年前10月，龍湖累計(jì)簽約1641.2億元，已超過(guò)去年全年水平。
如今的股本分派，經(jīng)營(yíng)權(quán)、投票權(quán)、收益權(quán)分離，也進(jìn)一步凸顯龍湖深度機(jī)構(gòu)化、去家族化的決心。地產(chǎn)領(lǐng)域，很多第二代選擇不接班，比如富力張力的兒子張量、中駿置業(yè)二公子黃濤，以及王健林兒子王思聰?shù)取６嗟拿駹I(yíng)企業(yè)逐漸進(jìn)入了交班的時(shí)間，創(chuàng)始人究竟是把權(quán)杖交給職業(yè)經(jīng)理人還是第二代？這仍然是難題。
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