搜房網欲借殼上A股 重點是不從美國退市

17日，中概股搜房網準備花樣A股上市的路子，讓人亮瞎了眼。之前分眾傳媒、巨人網絡等中概股回歸A股的做法是：先在美國退市然后再在A股上市。搜房網則玩得更高端：在保留美國上市公司的前提下，拆分公司部分資產（廣告營銷、互聯網金融以及研究和大數據業務），并借殼萬里股份，在A股上市。

魚和熊掌，我都要

來看一下，搜房網的具體做法。11月13日，萬里股份發布公告，與搜房控股、IDG資本、瑞東資本簽署《合作框架協議》，公司擬重組收購搜房控股旗下優質資產，標的資產作價不超過170億元。重組完成后，搜房控股將控制萬里股份，持股比例應不低于70%，莫天全（搜房網CEO）成為公司實際控制人。萬里股份是我國鉛酸蓄電池行業的首家上市公司，從事各類鉛酸蓄電池及零部件的生產和銷售。1994年便在上海掛牌上市，但是業績一直不佳，今年7月份停牌后，至今未復牌。

這樣，莫天全利用剝離出的部分資產，借萬里股份的殼，準備在A股上市。同時，在美國的上市母公司“搜房網”繼續在紐交所掛牌交易，并不從美國退市。#真會玩#

搜房這么干，美國股民答應嗎？

搜房網旗下有新房、二手房、家居、研究（中國指數研究院）、租房以及金融等六個層次上的業務。其保留在美國的主要是新房、二手房電商在內的其他業務，然而這部分業務并不賺錢。那么，問題來了，搜房這么干，美國股民答應嗎？

美國證券市場，一直堅持“保護投資者”的理念，美國股民也善于利用“集體訴訟”的手法狀告上市公司。2014年，在美國的中概股有12家惹上了官司，其中五家公司市值超過10億美元，分別是：瀾起科技、巨人網絡、中國手游、世紀互聯和聚美優品。遭遇遇集體訴訟主要原因有：被作空導致訴訟(瀾起科技/世紀互聯)，IPO之后業績下滑導致訴訟和被做空(聚美優品)，重大人事調整導致訴訟(中國手游)，因私有化被訴訟(巨人網絡)等。

所以，搜房網這一動作，很難說不會面臨著苛刻的美國股民的阻力。

為什么要著急在A股上市

2014年，搜房網希望通過“降低中介費”、“直接對接客戶”、“直接成交”的運營模式，迅速實現由互聯網“信息平臺”到“銷售平臺”的轉型，并依托租房“零中介費”、二手房交易“0.5%傭金”政策，啟動在房屋租賃領域的新一輪擴張。

但轉型讓搜房網遭遇了陣痛，轉型成銷售交易平臺后，搜房與中介公司從原來的合作關系變成了競爭關系，直接導致中介公司減少投放甚至停止投放，使得搜房控股為此付出了業績大幅下滑和營收成本急速攀升的代價。據搜房二季度財報顯示，截至今年上半年，搜房網總營收為3.343億美元，同比下滑15.5%。另外，上半年營收成本為1.486億美元，比去年同期的增長了174.1%；運營開支為1.553億美元，比去年同期增長了48.7%。

處在陣痛期的搜房網，這是來A股市場試試運氣了。

萬一成功了呢？

如果這一操作最終成功，也不得不為搜房網點贊了。A股市場和美股市場特點不同，各有門道。首先，在A股上市有什么好處？第一，A股市場估值高。搜房只是將旗下廣告營銷業務、研究業務及金融業務的子公司和相關資產注入A股公司，作價便已高達170億元，幾乎與其在美國市場當下搜房總體業務的估值持平了；第二，搜房網的業務在中國，回歸A股后可以獲得更高的關注度，吸引更多的消費者。那么，留在美國有什么好處？第一，在美國上市的中概股，聽上去高大上，地位也相對較高。第二，美國的融資環境相對較好。

在美國上市后，搜房網成為了在美國上市的中國房產信息服務第一股。這次，如果能搶在鏈家之前上市，搜房網又將在A股市場占得先機。#求鏈家的心理陰影面積#

那么，中概股都可以這么玩嗎？其實，未必。美國資本市場喜歡專注、專業的公司，即一個公司做一件事。所以很多在美國上市的中概股都比較突出專業性，較為整體和單一。例如優酷土豆，視頻業務是重中之重，如果把視頻業務拆分之后，回中國上市，就很難行得通。當然，股民也絕對不干。