泰笛洗滌：一個月估值翻了六倍

姚宗場的洗滌生意是從上海起家的。那時候，長寧區天山路一個小區里的兩萬家庭是姚和弟弟的試點用戶。令姚沒想到的是第一天剛發出印有泰笛洗滌的200張名片，第二天就有客戶找上門要洗衣服。他們很興奮，當天連夜又印了2000張名片，幾乎塞滿了大街小巷。他因此認為，這是一個靠譜的生意。人們一天有許多時間待在家里，而洗滌又是有需求的市場，更容易把樓下洗衣店的消費場景轉移到家里。

姚是一個連續創業者，第一次創立了在業內有些名氣的貝恩廣告，第二次做了一個以學生為目標人群的 P2P 項目，在天使輪出讓過多股權令項目流產。泰笛洗滌是他的第三次創業，開始的時候沒有錢，他把自己住的房子作為周轉倉庫，和弟弟倆人做業務，一個人聽電話，另一個人就送單，一天有十幾單的生意，一直干了半年。

2013 年6月之前，泰笛的單量都不高，他們做了幾個月大規模地推，在小區門口不停派發傳單，還在市場上不停地試驗：上門時間是不是客人最喜歡的，價格是不是客人最在意的，以及如何控制洗衣質量等方面。

在整個洗衣鏈條中，物流配送是泰笛唯一做的業務。當用戶下單后，泰笛的配送人員上門取衣，將衣服送到最近的中轉倉庫，再由干線物流人員由倉庫送到洗衣工廠。泰笛還開發了一套配送調度系統，解決并單、連單和始發派單中的空駛等問題，配送員只需要照著路線取件就可以了。

姚宗場并沒有自建中央洗滌廠，而是選擇與當地的洗滌代工廠合作。泰笛開發了一套 IT 系統，針對各個服務環節設計了標準化的評估指標。這套 IT 系統需與洗滌廠的管控系統對接，便于泰笛對服務流程和質量進行管控、監督。

2014年 7 月，泰笛獲得了元禾原點的數千萬人民幣 A 輪融資，估值不到1億元人民幣。當年8月，泰笛洗滌又敲定了由紅杉資本領投的千萬美元級 B 輪融資，估值不到1億美元，翻了6倍。姚宗場坦承C輪估值仍會翻倍。

然而，在易凱資本創始人王冉看來，估值翻這么多倍并不一定是好事。他提到了VM指數，V是估值，M是月數。VM指數指的是本輪與前一輪融資的估值差異倍數（本輪投前估值/前輪投后估值）除以兩輪之間間隔月數（本輪預計簽約月與前輪交割月之間的日歷月數），而這個VM指數一般情況不應該超過0.5。

即便公認的估值飆升最快的小米公司，在A輪和B輪之間VM指數高達2.1（間隔了兩個月，估值卻漲了4倍多），10個月后C輪的VM指數又降到了0.4，12個月后D輪VM指數降到了0.2，16個月后E輪（就是最近450億美元）的VM指數回升到了0.3左右。

目前，估值偏高是現在行業里正在普遍存在的現象。市場里大多數項目的VM指數都超過了0.5，因為那些項目中有小米的幾個明星項目，大家都期待自己應該是估值高的那個項目。

王冉認為，只要估值是在一個合理的范圍內，即便不是明星項目，哪怕是所謂的增長性項目也仍然能拿到錢。現在的問題是太多項目都把自己架到了明星項目的位置上。創業者天生就是樂天派，所以都會高估自己。

在姚宗場看來，互聯網項目的估值一天一變。“我們現在四個城市，一天單量比如說是一萬單，到下一周就可能變成六個城市，一天單量達到兩萬單，價值肯定就要高很多，這個不算虛高。至于是否存在估值高的情況，就看雙方的意愿。如果投資人買單，估值就成立了。”

泰笛拿到B輪融資后，從2014年底至今，把市場從上海擴到了北京、蘇州和南京。姚宗場告訴《創業家》記者，今年估計會把一二線城市全部覆蓋。“我們做了客戶端、地推和營運三套系統，服務統一化、標準化，價格是本地化的，基本上14個工作日就可以鋪一個城市。”

就在泰笛擴張市場的同時，另一家洗衣O2O公司榮昌e袋洗也把市場從北京拓展到上海、深圳、天津等城市。幾乎同時，榮昌e袋洗宣布獲得經緯創投和SIG共2000多萬美元的A輪投資，其董事長張榮耀曾告訴媒體，準備用三四個月燒掉1億元來補貼用戶，改變他們的消費習慣。

改變用戶習慣是沒錯的，融資時獲取高估值也固然正確，但早期太高的估值會否影響到公司的后續融資，這也是在近一年資本泡沫期融資的創業公司應該更多思考的事情。