剛加入萬億俱樂部的亞馬遜，既有成長空間也有倒下的風險

正當亞馬遜日益發展壯大、其創始人兼CEO貝索斯凈財富迅速攀升之際，市場上也響起了兩種截然不同的聲音。看漲的觀點認為，未來3-5年內亞馬遜市值將翻倍至2萬億美元，唱衰一方擔心亞馬遜龐大的影響力帶來風險，甚至不排除重走沃爾瑪潰敗的老路。

周三亞馬遜收跌2.19%，報收不足2000美元整數位心理關口，市值重回9700億美元上下。可見，投資者對這一電商巨頭的前景仍顯躊躇，不乏有人擔心，美國立法機構會將對準社交媒體巨頭的槍口也轉向占據行業主導地位的亞馬遜。

亞馬遜多個增長引擎跑步入場，或助推市值破2萬億美元

彭博社曾評價稱，如果說蘋果是“步行到”萬億美元市值，亞馬遜就是“踩彈簧跳過去”的。蘋果用38年加入萬億俱樂部，亞馬遜用21年；蘋果用15個月增長了最后2000億美元市值，亞馬遜只用了3個月。亞馬遜今年增加了4400億美元市值，超過了標普500中495家企業的市值本身。

與蘋果類似，亞馬遜也是靠持續改善核心產品建立了強大的護城河，并通過多元化產品組合實現快速發展，占據了包括云計算在內的多個行業領軍地位。預期亞馬遜市值中期內問鼎2萬億美元的Baron Capital認為，零售以外的業務營收正快速增加，廣告和云業務成為新增長引擎。

具體來說，eMarketer高級主管Monica Peart曾預計，亞馬遜將在2018年占據2.7%的美國市場份額，成為美國第五大數字廣告公司；2020年的廣告業務會躍升至第三位，市場份額提升至4.5%。亞馬遜二季度的廣告收入超過20億美元，尚未完全探索各個子業務的廣告機會，語音助手Alexa和Prime Video廣告位沒有開發，亞馬遜還握有海量用戶數據等天然優勢。

亞馬遜云服務已經強大到“人神共憤”的地步。Synergy Research Group認為，AWS占云基礎設施市場的33%，超過了微軟、IBM和谷歌的總和。未來12個月將產生250億美元收入，是盈利能力最高的部門，不僅是公司實現持續增長的核心動力，也提供了其他領域投資的財務靈活性。AWS握有至少160億美元的未履約訂單收入，代表已與更大型企業簽訂了更長期合約。

光是上述兩項快速成長業務提供的想象空間還不夠，財經媒體CNBC羅列了另外三個有待拓展的新市場，包括醫療保健與醫藥行業、人工智能與語音助手，以及線下實體商店。

其中，美國處方藥市場預計價值4500億美元，在6月收購在線藥店PillPack后，亞馬遜可以立即開展在美國大部分地區的線上售藥，收入高達幾十億美元，未來也能進軍更為復雜的保險業務。亞馬遜一直想轉型為人工智能大本營，機器學習專家已經滲透到各個核心產品線，定向投放廣告、IoT物聯網、智能家居等都有發展潛力。實體店不僅可以交叉銷售Prime會員服務和Echo等硬件，還能配合自營廠牌推廣和外賣配送等會員增值服務，進一步完善生態系統閉環。

正如西南證券分析師陳杭所說，“飛輪效應”是貝索斯用來詮釋亞馬遜增長邏輯的核心運營思想，是一個可以從任何一個點開始但沒有終點的閉環循環，核心是以提升用戶體驗為中心而推動公司持續增長。一旦第一層飛輪（核心電商業務）轉動并形成正向反饋，會帶動并增強另兩層飛輪。

而亞馬遜已經進入到三個飛輪同時開始轉動，并且最外兩層飛輪越轉越快的階段了。如此一來，不論是企業還是消費者，對亞馬遜產品的依賴性都大大增加。這令競爭者少之又少，畢竟，極少有公司能夠制造出這樣一個完整的生態系統。

巨人會不會倒下？令亞馬遜強大的因素也是脆弱點？

當然，這一定會引發亞馬遜是否“大而不能倒”的討論。亞馬遜不僅可能受到科技行業監管趨嚴的波及，也在不斷被美國總統特朗普批評納稅過少。美國左右兩派的政治力量也不約而同將炮火對準亞馬遜。

上周，2016年總統大選候選人Bernie Sanders炮轟亞馬遜，稱其壓榨員工薪水、工作環境惡劣，要求執法機構展開調查。本周三，Sanders和民主黨國會議員更是提出了代號“BEZOS”的議案，要求亞馬遜為每一名申領政府救濟的低薪雇員繳納同等金額的稅收。

加拿大媒體BusinessofFashion.com在亞馬遜市值觸及萬億美元后，羅列了六大理由證明10年內亞馬遜可能走向衰敗。文章認為，與沃爾瑪類似，令亞馬遜強大的因素也是它的脆弱點，未來可能在某個時刻擊倒亞馬遜。與工業化時代逐漸壯大的傳統零售巨頭沃爾瑪不同，亞馬遜所處的數字化時代，令新想法、概念和技術光速前進，消費者忠誠度變遷也會比以前快得多。

在亞馬遜從初創公司成長為行業巨頭的過程中，可能因現有商業模式的勝利存在盲點，忽略了市場、技術和消費者的潛在變遷，船大更不好掉頭，反而會忽略危險或機遇。亞馬遜的高效搜索模式可能會扼殺人類探索的娛樂性和有趣度，網購需要增加社交維度，過于公式化并不好玩。

與大部分快速成長的公司一樣，亞馬遜的顛覆屬性和高效執行團隊由創始人驅動，貝索斯直接接入日常運營和策略籌劃。一旦貝索斯離開去探索進軍太空等其他興趣，或者組織規模過于龐大，不排除產生執行問題，令企業喪失創新能力和緊密關注消費者需求的初衷。

在構建生態系統閉環時，亞馬遜自建廠牌不免與平臺上的第三方商家產生利益沖突，亞馬遜自營廠牌已經保羅萬象，商家也許過不了多久就會發現，被邀請入駐平臺的“唯一價值”是為亞馬遜帶來海量數據和最終的消費者關系。亞馬遜也不免在搜索結果中傾向于自家廠牌，以便提高利潤。

金融博客Zerohedge稱，大部分人對亞馬遜的認知被在線購物塑造，但亞馬遜遠不是一個電商品臺，業務非常廣泛，與美國軍界和工業界聯系深入。隨著人們對社交媒體控制信息展示與流向的龐大權力提出質疑，越來越多人會看清事實：“亞馬遜不光想統治市場，還想變成市場本身”。

在亞馬遜市值沖破萬億美元，創始人位列全球首富且一天身家增加8億美元的同時，人們也會越來越多地聽到亞馬遜高管治療焦慮、抑郁等心理疾病，以及倉庫工人沒有空調或擔心上廁所被罰款等負面新聞，都可能起到放緩亞馬遜市值上沖2萬億美元“天量”的腳步。