王一鳴談金融危機(jī)啟示：封閉不是有效應(yīng)對(duì)手段，開放才能提升化解危機(jī)能力

1997年的亞洲金融危機(jī)是中國(guó)改革開放后第一次直接面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊。危機(jī)對(duì)中國(guó)的出口和制造業(yè)造成打擊，并帶來(lái)投資下降和失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)增速放緩。

近日，在“讓歷史告訴未來(lái)：亞洲金融危機(jī)二十五周年的回顧與啟示”國(guó)際研討會(huì)上，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原主任王一鳴在回顧和反思這場(chǎng)危機(jī)時(shí)指出，危機(jī)成因來(lái)自于幾個(gè)方面，一是外部資金大量涌入造成資產(chǎn)泡沫；二是固定匯率制度加劇匯率風(fēng)險(xiǎn)；三是過早開放資本賬戶，增大金融體系脆弱性。除此，外部沖擊也是引發(fā)危機(jī)的重要原因。

在談到亞洲金融危機(jī)的啟示時(shí)，王一鳴認(rèn)為，“封閉并不是應(yīng)對(duì)危機(jī)的有效手段，只有開放才能真正提升應(yīng)對(duì)和化解危機(jī)的能力。而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式能夠增強(qiáng)抵御外部沖擊的能力。”

王一鳴回憶稱，美元作為國(guó)際貨幣在進(jìn)入加息周期后形成的外溢效應(yīng)，導(dǎo)致大量資金從東南亞回流美國(guó)，對(duì)危機(jī)爆發(fā)起到推波助瀾的作用。國(guó)際游資趁機(jī)進(jìn)行投機(jī)炒作，迫使這些國(guó)家貨幣大幅貶值并從中漁利，加速了危機(jī)爆發(fā)。危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際貨幣基金組織在向部分國(guó)家提供救助時(shí)，要求采取緊縮政策，導(dǎo)致這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)收縮，產(chǎn)能過剩，資本回報(bào)率下跌，進(jìn)一步推動(dòng)了國(guó)際資本外逃。

當(dāng)時(shí)，中國(guó)采取了一系列危機(jī)應(yīng)對(duì)舉措，包括積極的財(cái)政政策，增加基礎(chǔ)設(shè)施投資、刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需；穩(wěn)健的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)；同時(shí)推進(jìn)一系列改革開放舉措。

數(shù)據(jù)顯示，1998年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速降至7.8%，1999年再下降到7.7%，直到2003年經(jīng)濟(jì)增速才回升到10%以上。

1997年7月初爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)，距今已經(jīng)25年。在全球經(jīng)濟(jì)滯脹和衰退風(fēng)險(xiǎn)上升、一些國(guó)家和地區(qū)面臨債務(wù)和金融危機(jī)沖擊的今天，97年亞洲金融危機(jī)對(duì)于應(yīng)對(duì)當(dāng)下復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和潛在的危機(jī)沖擊，具有十分重要的意義。

王一鳴認(rèn)為，健全的金融體系是抵御外部沖擊的重要保障。“遭受亞洲金融危機(jī)沖擊的國(guó)家往往都存在負(fù)債率高、期限錯(cuò)配、不良資產(chǎn)比例大等問題，增大了金融體系脆弱性，一旦本幣面臨貶值壓力和資本外逃，脆弱的金融體系就會(huì)首當(dāng)其沖。”王一鳴稱，這啟示我們要堅(jiān)持深化金融體制改革，完善宏觀審慎管理框架，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，健全金融安全網(wǎng)，增強(qiáng)金融體系抵御外部沖擊的能力。

東南亞國(guó)家都是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，出口依存度過高。危機(jī)前的十年，這些經(jīng)濟(jì)體出口年均增速保持在10%～20%，為穩(wěn)定出口，減少企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)，東南亞國(guó)家普遍采取盯住美元的固定匯率制度，匯率普遍高估，在遭遇國(guó)際資本沖擊后，外匯儲(chǔ)備急劇枯竭，最終不得不放棄固定匯率，本幣在短期內(nèi)大幅貶值，成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索。

王一鳴認(rèn)為，亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)表明，固定匯率制度難以發(fā)揮匯率的市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能，還可能造成資本過度流入和助推經(jīng)濟(jì)泡沫。構(gòu)建有彈性的匯率制度，向市場(chǎng)提供正確的信號(hào)，有助于保持宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定。我們要堅(jiān)持深化人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮好匯率調(diào)節(jié)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支的穩(wěn)定器作用。同時(shí)，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，提高對(duì)跨境資本流動(dòng)的逆周期調(diào)控能力。

此外，深化改革是有效應(yīng)對(duì)外部沖擊的根本途徑。王一鳴表示，高速增長(zhǎng)時(shí)期掩蓋的各種矛盾和風(fēng)險(xiǎn)，在危機(jī)時(shí)期會(huì)“水落石出”，這往往是推動(dòng)改革的重要窗口期。此時(shí)推動(dòng)改革的阻力相對(duì)較小，更容易達(dá)成共識(shí)。中國(guó)在應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)沖擊的過程中，推進(jìn)國(guó)企、金融、外貿(mào)、房地產(chǎn)、社會(huì)保障等領(lǐng)域改革，不僅有效擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)需求，而且提高了供給側(cè)效率，增強(qiáng)了增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力，為走出危機(jī)和啟動(dòng)新一輪增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

值得注意的是，亞洲金融危機(jī)時(shí)期，我國(guó)資本賬戶開放程度不高，客觀上起到了隔離外部沖擊的作用，因而受跨境資本流動(dòng)沖擊影響較小。

但在王一鳴看來(lái)，不能因此否認(rèn)開放的重要性。“封閉并不是應(yīng)對(duì)危機(jī)的有效手段，只有開放才能真正提升應(yīng)對(duì)和化解危機(jī)的能力。”事實(shí)上，亞洲金融危機(jī)后，我國(guó)及時(shí)推進(jìn)外匯管理和外貿(mào)體制改革，國(guó)際收支水平明顯改善，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)信心起到了重要作用。更重要的是，我國(guó)積極推進(jìn)加入世貿(mào)談判，以更加開放更加積極的姿態(tài)融入全球經(jīng)濟(jì)體系，為提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造了有利條件。

王一鳴還提出，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式能夠增強(qiáng)抵御外部沖擊的能力。金融危機(jī)的沖擊，根本上是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的沖擊。遭受亞洲金融危機(jī)沖擊的國(guó)家，多是要素投入驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，長(zhǎng)期依靠勞動(dòng)力資源和資本投入拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但科技創(chuàng)新能力不強(qiáng)，全要素生產(chǎn)率偏低，這種依靠要素投入驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式難以持續(xù)。

“應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，必須堅(jiān)持轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，特別是要增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，提高全要素生產(chǎn)率，才能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中贏得主動(dòng)，也才能更有效抵御外部沖擊。”王一鳴說(shuō)。