王思聰五億投資未回本，5倍收益只是噱頭！

不得不承認王思聰身為中國最富的二代和最高調同時又不坑爹的二代，已經在商業世界里游刃有余玩的風生水起，大有青出于藍而勝于藍之感。不過，如果要說王思聰的事業已經走出了其父的光環籠罩，就有點言過其實了。

例如近期被炒的火熱的普思資本，其業績恐怕也沒有某些媒體捧得那么亮麗。

王健林2013年接受媒體訪問時曾開玩笑說：給兒子5億上當20次，干不好就回萬達上班。網友們紛紛開涮王思聰，王思聰也風趣回應：5億已被騙完，下次請早。

直至去年，王健林才首度回應說：王思聰的投資“有點小進展”。王健林口中的小進展指的是：王思聰的普思投資，已經投出了5家上市公司，其中最成功的一筆投資，實現了近5倍的投資回報。

然而，事實真的如此么？

五家上市公司是哪幾家？

1、樂逗游戲

樂逗游戲是王思聰被披露的回報最高的投資案例，有媒體稱其獲得5倍回報。這是按照樂逗游戲IPO發行價估算的結果。不過鑒于樂逗游戲早就跌破發行價，目前僅為10美元，與15美元的發行價想去甚遠，王思聰這筆投資的回報應該也沒有5倍這么高。如果按現價計算，回報應該是三倍，當然聰明的王思聰選擇什么時候退出是個未知數。

回報倍數先不論，不論是三倍還是五倍都已經很不錯，關鍵是這是筆穩賺不賠的投資。王思聰投資樂逗游戲時，后者已經處于上市前夕，當時的樂逗游戲根本不缺錢。在樂逗游戲CEO陳湘宇要求向普思資本增發股份時，其他股東都不同意，已經到嘴里的肥肉哪有吐出來一口的道理？于是陳湘宇個人拿出了1.3%的股份賣給了王思聰，這等于是白送錢。如果不是王思聰，很難想象還有其他投資人能享受這種待遇。

2、云游控股

云游控股是另一個被媒體披露回報倍數的投資案例。普思投資在2013年4月2日投資400萬美元參與B輪融資，獲得了云游控股1.05%的股權。半年后，云游控股（0484.HK）在香港成功上市，按照云游控股當時51港元的發行價，普思投資如果在此成功退出，可獲得725萬美元，實現1.8倍的投資回報。對于一次pre-IPO的投資，1.8倍的回報雖然聽起來不夠刺激，但已經算很不錯。

不過，1.8倍只是最佳可能，實際上云游控股上市后股價表現實在糟糕，最低跌至10港元，截至今日收盤為14港元，與發行價相比跌去了七成還多。如果王思聰套現不夠及時，極有可能被深度套牢。　　

3、天鴿互動

2014年7月9日，天鴿互動在港交所掛牌，發行價為5.28港元。掛牌首日天鴿互動即大漲13%。不過很快就走出一條下行線，2014年9月就跌破發行價。2015年6月，在A股牛市最頂點的時候，身為港股的天鴿互動股價也沖高至7.72的高點，不過隨后直線下泄。9月10日收盤時天鴿互動股價僅2.94港元，與發行價相比跌去了44%。

值得注意的是，普思資本是以錨定投資者的身份進入的。所謂錨定投資者或者基石投資者，就是在IPO時候，有個或者某幾個投資者提前和發行人簽訂認購協議，以IPO價格（無論最后項目定價在什么價位，簽訂協議時是未知的）認購一定數量的股票，并鎖定3至6個月。基石投資者的作用是增強股民對一些業績預期不確定的IPO公司的信心。

天鴿互動上市文件披露的禁售期為6個月，也就是說王思聰作為基石投資者須至少持有天鴿互動的股票至2015年3月，此時天宮互動的股價僅為3港元，與發行價相比已經跌去了四成，顯然王思聰此時是深度套牢的狀態。不過聰明如王思聰是否在之后的高點套現離場，就未可知了。

4、福壽園

同樣的事情也發生在普思資本對內地最大的殯葬服務企業福壽園的投資上。2013年福壽園IPO時發行價為3.33港元，上市之初也頗為火爆，最高沖高至5.54港元。不過好景不長，福壽園此后開啟了長達近一年時間的下跌，到2015年3月跌破發行價，此后又有所回升。

聰明如王思聰不太可能剛好選擇在2015年3月的最低點退出，因此虧損的可能性不大。考慮到禁售期，王思聰能選擇的最佳離場時機大約在4.5港元左右，這樣算普思資本大約能獲得36%的投資回報。

5、先導股份

2015年5月18日無錫先導自動化設備股份有限公司擬深交所上市，發行價為21元。此后先導股份的股價扶搖直上，并且無視了股災，在8月11日達到195元的高點，相對于發行價漲了9倍。普思資本進入先導股份是在2014年2月的C輪融資，獲得股份比例未知。不過從后來先導股份的股價表現來看，這筆投資王思聰應該賺了不少。

王思聰的成功難以復制

有人說，全國各種VC/PE中約80%以上都在虧損。而普思資本迄今為止投了15個項目，五家已經上市，還獲得了5倍回報，可見業績多么亮眼。

不過通過上文的分析可以發現，王思聰雖然投資了五家上市公司，但回報倍數并沒有那么高，某些項目甚至有虧損的可能。可以肯定的是，光憑目前5家上市企業的退出，王思聰還不能回本。

尤其是普思資本兩次擔任基石投資人，這并不是我們通常理解的風險投資。港股的基石投資人通常是主權財富基金等長線基金或一些富豪，PE基本不會出現，除非特殊情況下IPO市場的估值已經低于pre-IPO的估值。

普思資本的官方網站寫道，普思資本的投資方向是：符合國家產業政策、能有效推動社會進步、上市預期明確的高成長性的未上市企業，或存在并購價值和管理提升空間的中小企業。”

也就是說，普思資本的投資領域本來就是pre-IPO，與投資早期項目的VC不可同日而語，15個項目里出現5個上市公司并不算多。再加上王思聰的個人品牌效應和背后強大的資源，自然會更為受到企業的歡迎，類似樂逗游戲這樣的成功換一個人很難復制。

當然，有的人會說國民老公背靠首付爸爸，手握萬達資源，如此身份介入創業企業投資當然更為輕松順利。但這只不過我們對待巨人，而采用的巨人級苛刻要求罷了。王健林曾說并不準備把萬達留給王思聰繼承，這當然有拒絕走上家族企業歧途的決心，恐怕也有相當一部分建立在對自己兒子，能力與才華的認可吧！