“ 私募 股權(quán)投資這個名字起得非常好，關(guān)鍵就在于這個‘私’字。投資機構(gòu)之間差距的拉開，重點也是在‘私’字上面下的功夫深不深。能不能把那些非專業(yè)人士，甚至專業(yè)人士看不到的看出來，投資的效率和成功率就會高很多。”啟迪創(chuàng)投董事總經(jīng)理薛軍向《英才》記者坦言，相對很多投資機構(gòu)而言，啟迪創(chuàng)投看一個項目的時間會比較長。
投資圈里曾有同行調(diào)侃，像薛軍那么“摳”的人都投的項目，跟投一般都沒有問題。在喜歡炫耀“投得快”的投資圈，似乎“摳”并不是一個“流行詞”。
“ 私募股權(quán) 投資這個名字起得非常好，關(guān)鍵就在于這個‘私’字。投資機構(gòu)之間差距的拉開，重點也是在‘私’字上面下的功夫深不深。能不能把那些非專業(yè)人士，甚至專業(yè)人士看不到的看出來，投資的效率和成功率就會高很多。”啟迪創(chuàng)投董事總經(jīng)理薛軍向《英才》記者坦言，相對很多投資機構(gòu)而言，啟迪創(chuàng)投看一個項目的時間會比較長。
啟迪創(chuàng)投前身是清華科技園孵化器公司和技術(shù)資產(chǎn)經(jīng)營公司，主要從事創(chuàng)業(yè)投資及孵化工作。2002年，薛軍加入啟迪創(chuàng)投，并一直堅持專注于早期投資。
也正因如此，在當前創(chuàng)投項目爭奪激烈的市場環(huán)境下，薛軍并不太擔心啟迪找不到真正有價值且能保持價值較長時間的項目。“我們所有的投資都是在一定的前提下做的，如果認為其10年才能漲價，就不會用2年就賺錢的眼光去考量它。”
事實上，久耕于早期投資領(lǐng)域的啟迪創(chuàng)投已經(jīng)完成對幾十家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資。2010年，啟迪創(chuàng)投投資的海蘭信（300065. S Z）、數(shù)碼視訊（300079. S Z）、世紀瑞爾（300150. S Z）等企業(yè)紛紛登陸 創(chuàng)業(yè)板 ，在薛軍看來，啟迪創(chuàng)投已經(jīng)進入了收獲期。
“清華”系創(chuàng)投
可能沒有哪一個創(chuàng)投機構(gòu)像啟迪創(chuàng)投一樣有著鮮明的特色與傾向。比如，背靠中國知名學府清華 ，啟迪創(chuàng)投的項目來源大多也是清華校友創(chuàng)辦的企業(yè)，而其投資團隊，包括薛軍本人基本又都是清華人。
清華背景的確給了薛軍不少便利和資源。清華科技園在西北、東北、華北、環(huán)渤海、長三角、珠三角、中南等地區(qū)建有分園，在一定程度上也保證了啟迪創(chuàng)投項目地域來源的多樣性。
這些項目一般質(zhì)量較高，且背景相同容易接近，最為重要的是，在做盡職調(diào)查的時候，要了解清華相關(guān)項目的背景也比較容易，成本更低。
早期投資很大程度上在于投資人對于技術(shù)的理解是否到位，每個投資人的背景、知識和周邊的環(huán)境不同，對技術(shù)的理解也不同，這則是啟迪投資另一個優(yōu)勢。
“我們不敢說自己是對技術(shù)理解最深的那個團隊，但我們都是學工科的清華 畢業(yè)生。”薛軍認為，偏早期的 風險投資 ，投資人懂得 金融資本 不再是決定因素，因為早期的企業(yè)離 資本運營 還比較遠，而擁有較強的技術(shù)理解力，才是關(guān)鍵指標。
“中間分”更重要
大多數(shù)投資人都樂于將投資視作一門藝術(shù)，是很“個人”的事情。一個投資機構(gòu)的風格形成，很大程度上表現(xiàn)為“最后拍板人”的風格，而這種基于直覺和經(jīng)驗的判斷力，很難共享和傳承。
但在薛軍看來，專業(yè)的投資機構(gòu)，除了應(yīng)該有系統(tǒng)的項目篩選方法之外，還應(yīng)該有一套知識共享的管理體系。“專業(yè)的投資機構(gòu)不在于總能投到最好的項目，而是在去掉一個最高分和一個最低分之后，能夠投到中間分的項目。所以，不能拿最高分的標準去找項目。”
啟迪創(chuàng)投有一套自己的管理系統(tǒng)，在這套系統(tǒng)里，記錄著啟迪創(chuàng)投十年來投資過、調(diào)研過甚至被否掉的所有項目，包括當時項目由誰負責、為何被否、爭論的點是什么等等情況。這些積累讓啟迪創(chuàng)投在其接下來的投資中受益頗豐。
讓很多同業(yè)羨慕的是，啟迪投資的合伙人團隊十年來非常穩(wěn)定，這在“鐵打的投資圈、流水的投資人”領(lǐng)域里實屬不易。
“我們的團隊已經(jīng)共同做了十年投資，從來沒有變過，這種默契在我們看一個項目的時候就能體現(xiàn)出來，我們彼此之間的平衡、權(quán)衡和說服，不再需要很多時間去磨合。包括跟我們合作的律師、會計師等，都已經(jīng)形成了一種長期合作的關(guān)系，也都有了默契。”
穩(wěn)定的團隊讓啟迪創(chuàng)投能夠“系統(tǒng)性地選投好項目”，并且長期關(guān)注投資目標的價值。對于投資機構(gòu)來說，好的項目可遇不可求，偶爾撞到一兩個好項目并不代表會總是這么好運，要想能夠不斷地、長期地選擇好的項目進行投資，且其投資的方法和結(jié)果可以用數(shù)據(jù)來統(tǒng)計，則需要非常專業(yè)的眼光和悟性，這樣的風險投資機構(gòu)，市場上屈指可數(shù)。
有了過去十年的積累，薛軍覺得，“能不能一眼看到一個公司是否可能站在行業(yè)的最高點或者價值鏈的關(guān)鍵點，或者能填補價值鏈的空白，這才是關(guān)鍵。”
不過，技術(shù)和市場的發(fā)展變化越來越快，讓薛軍感覺有些跟不上了。而經(jīng)驗越來越多，對某一個具體行業(yè)了解越來越細之后，反而有些越來越不敢做了。“投資看對人很重要，我們現(xiàn)在對人的判斷膽子越來越大，對市場和技術(shù)的判斷膽子卻越來越小了。”
投資觀點
今后十年仍看IT
信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等，只要是有創(chuàng)新出現(xiàn)的行業(yè)，我們都關(guān)注，不管是技術(shù)創(chuàng)新還是商業(yè)模式創(chuàng)新。
不過，單從風險投資來講，它只是一種投資的工具，一種金融工具不是放之四海而皆準的。只有這個項目有高成長性，才適合風險投資去做，IT行業(yè)就是風險投資最適合投的領(lǐng)域。風險投資這十年來的發(fā)展，就是得益于過去十年IT行業(yè)的高速發(fā)展，今后也是。今后十年好的風險投資公司，也會出在和IT有關(guān)的行業(yè)當中，包括IT與其他行業(yè)的結(jié)合，包括IT跨行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合等等。
生物醫(yī)藥行業(yè)我們雖然看好，但是不適合風險投資。因為其投資周期長，金額大，風險非常高。
做投資的都知道看人很重要，但是怎么看人不走眼更重要。個人的性格、過去的經(jīng)歷，包括他的家庭，有沒有女朋友、為什么不結(jié)婚？結(jié)婚后是否有小孩？都能看出一個人對社會、對事物、對他人的一種態(tài)度。
除了他的商業(yè)能力外，還要把所有信息聚合起來分析，比如他如果騙過你，就可能騙我，也可能騙其他人。我們看一個項目花時間很長，會充分了解這個項目的各個細節(jié)，我們希望把我們的工作做得細一點，該花的時間一定要花。(薛軍）
啟迪創(chuàng)投前身是清華科技園孵化器公司和技術(shù)資產(chǎn)經(jīng)營公司，主要從事創(chuàng)業(yè)投資及孵化工作。2002年，薛軍加入啟迪創(chuàng)投，并一直堅持專注于早期投資。
也正因如此，在當前創(chuàng)投項目爭奪激烈的市場環(huán)境下，薛軍并不太擔心啟迪找不到真正有價值且能保持價值較長時間的項目。“我們所有的投資都是在一定的前提下做的，如果認為其10年才能漲價，就不會用2年就賺錢的眼光去考量它。”
事實上，久耕于早期投資領(lǐng)域的啟迪創(chuàng)投已經(jīng)完成對幾十家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資。2010年，啟迪創(chuàng)投投資的海蘭信（300065. S Z）、數(shù)碼視訊（300079. S Z）、世紀瑞爾（300150. S Z）等企業(yè)紛紛登陸創(chuàng)業(yè)板，在薛軍看來，啟迪創(chuàng)投已經(jīng)進入了收獲期。
“清華”系創(chuàng)投
可能沒有哪一個創(chuàng)投機構(gòu)像啟迪創(chuàng)投一樣有著鮮明的特色與傾向。比如，背靠中國知名學府清華 ，啟迪創(chuàng)投的項目來源大多也是清華校友創(chuàng)辦的企業(yè)，而其投資團隊，包括薛軍本人基本又都是清華人。
清華背景的確給了薛軍不少便利和資源。清華科技園在西北、東北、華北、環(huán)渤海、長三角、珠三角、中南等地區(qū)建有分園，在一定程度上也保證了啟迪創(chuàng)投項目地域來源的多樣性。
這些項目一般質(zhì)量較高，且背景相同容易接近，最為重要的是，在做盡職調(diào)查的時候，要了解清華相關(guān)項目的背景也比較容易，成本更低。
早期投資很大程度上在于投資人對于技術(shù)的理解是否到位，每個投資人的背景、知識和周邊的環(huán)境不同，對技術(shù)的理解也不同，這則是啟迪投資另一個優(yōu)勢。
“我們不敢說自己是對技術(shù)理解最深的那個團隊，但我們都是學工科的清華 畢業(yè)生。”薛軍認為，偏早期的風險投資，投資人懂得金融資本不再是決定因素，因為早期的企業(yè)離資本運營 還比較遠，而擁有較強的技術(shù)理解力，才是關(guān)鍵指標。
“中間分”更重要
大多數(shù)投資人都樂于將投資視作一門藝術(shù)，是很“個人”的事情。一個投資機構(gòu)的風格形成，很大程度上表現(xiàn)為“最后拍板人”的風格，而這種基于直覺和經(jīng)驗的判斷力，很難共享和傳承。
但在薛軍看來，專業(yè)的投資機構(gòu)，除了應(yīng)該有系統(tǒng)的項目篩選方法之外，還應(yīng)該有一套知識共享的管理體系。“專業(yè)的投資機構(gòu)不在于總能投到最好的項目，而是在去掉一個最高分和一個最低分之后，能夠投到中間分的項目。所以，不能拿最高分的標準去找項目。”
啟迪創(chuàng)投有一套自己的管理系統(tǒng)，在這套系統(tǒng)里，記錄著啟迪創(chuàng)投十年來投資過、調(diào)研過甚至被否掉的所有項目，包括當時項目由誰負責、為何被否、爭論的點是什么等等情況。這些積累讓啟迪創(chuàng)投在其接下來的投資中受益頗豐。
讓很多同業(yè)羨慕的是，啟迪投資的合伙人團隊十年來非常穩(wěn)定，這在“鐵打的投資圈、流水的投資人”領(lǐng)域里實屬不易。
“我們的團隊已經(jīng)共同做了十年投資，從來沒有變過，這種默契在我們看一個項目的時候就能體現(xiàn)出來，我們彼此之間的平衡、權(quán)衡和說服，不再需要很多時間去磨合。包括跟我們合作的律師、會計師等，都已經(jīng)形成了一種長期合作的關(guān)系，也都有了默契。”
穩(wěn)定的團隊讓啟迪創(chuàng)投能夠“系統(tǒng)性地選投好項目”，并且長期關(guān)注投資目標的價值。對于投資機構(gòu)來說，好的項目可遇不可求，偶爾撞到一兩個好項目并不代表會總是這么好運，要想能夠不斷地、長期地選擇好的項目進行投資，且其投資的方法和結(jié)果可以用數(shù)據(jù)來統(tǒng)計，則需要非常專業(yè)的眼光和悟性，這樣的風險投資機構(gòu)，市場上屈指可數(shù)。
有了過去十年的積累，薛軍覺得，“能不能一眼看到一個公司是否可能站在行業(yè)的最高點或者價值鏈的關(guān)鍵點，或者能填補價值鏈的空白，這才是關(guān)鍵。”
不過，技術(shù)和市場的發(fā)展變化越來越快，讓薛軍感覺有些跟不上了。而經(jīng)驗越來越多，對某一個具體行業(yè)了解越來越細之后，反而有些越來越不敢做了。“投資看對人很重要，我們現(xiàn)在對人的判斷膽子越來越大，對市場和技術(shù)的判斷膽子卻越來越小了。”
投資觀點
今后十年仍看IT
信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等，只要是有創(chuàng)新出現(xiàn)的行業(yè)，我們都關(guān)注，不管是技術(shù)創(chuàng)新還是商業(yè)模式創(chuàng)新。
不過，單從風險投資來講，它只是一種投資的工具，一種金融工具不是放之四海而皆準的。只有這個項目有高成長性，才適合風險投資去做，IT行業(yè)就是風險投資最適合投的領(lǐng)域。風險投資這十年來的發(fā)展，就是得益于過去十年IT行業(yè)的高速發(fā)展，今后也是。今后十年好的風險投資公司，也會出在和IT有關(guān)的行業(yè)當中，包括IT與其他行業(yè)的結(jié)合，包括IT跨行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合等等。
生物醫(yī)藥行業(yè)我們雖然看好，但是不適合風險投資。因為其投資周期長，金額大，風險非常高。
做投資的都知道看人很重要，但是怎么看人不走眼更重要。個人的性格、過去的經(jīng)歷，包括他的家庭，有沒有女朋友、為什么不結(jié)婚？結(jié)婚后是否有小孩？都能看出一個人對社會、對事物、對他人的一種態(tài)度。
除了他的商業(yè)能力外，還要把所有信息聚合起來分析，比如他如果騙過你，就可能騙我，也可能騙其他人。我們看一個項目花時間很長，會充分了解這個項目的各個細節(jié)，我們希望把我們的工作做得細一點，該花的時間一定要花。(薛軍）
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