百年中行謀變

　　中國銀行2010年8月26日發布了頗為耀眼的中期業績，實現營業收入1328.79億元人民幣，稅后利潤543.75億元，同比增長25.77%。

　　這家最早開始股份制變革 的大型國有銀行所發生的巨變也是整個中國銀行業蛻變的一個縮影。

　　回溯到2004年的那個夏天，李禮輝迎來了個人職業生涯的一次重要轉折——從海南省副省長調任中國銀行行長。

　　彼時，諸多海外知名機構和學者連綿不絕地唱衰中國國有銀行變革 ：超過30%的不良貸款率以及包括“官本位”、激勵和約束機制等公司治理結構的缺失，中國大銀行已經整體技術性破產的論調繞梁不絕。

　　沒有人敢想象，僅僅相隔6年，中國的銀行能迎來令全球同行羨慕的持續晴好。2010年，中國84家銀行位居全球前1000家銀行之列，總資本占到千家銀行總資本的9%，稅前利潤高達25%。

　　曾經被詬病最多的不良貸款率則逐年下降。據銀監會數據顯示，截至2010年二季度末，中國境內商業銀行不良貸款余額4549億元，不良貸款率為1.30%，撥備覆蓋率達到186.0%。

　　英國《銀行家》雜志發布了今年全球銀行排行榜，從稅前獲利來看，中國工商銀行、中國建設銀行和中國銀行躋身全球最賺錢銀行的前10強。

　　“這并不表明，我們就已經比他們強了。”作為國內銀行業國際化和多元化程度最高的中國銀行行長，李禮輝面對這樣的結果依然保持著職業的清醒。在他看來，我國銀行業沒有發生系統性的風險不等于沒有潛在的風險，而國際金融危機時期我國銀行業對發達國家銀行業的反超主要是因為他們的失誤，并非我們已經成為優秀。在未來世界經濟格局可能發生深刻變化的形勢下，中國銀行業是否能夠始終保持持續穩健發展，才是真正的考驗。

　　10月18日，十七屆五中全會指出，我國發展仍處于可以大有作為的重要戰略機遇期，既面臨難得的歷史機遇，也面對諸多可以預見和難以預見的風險挑戰。而“十二五”時期是全面建設小康社會的關鍵時期，是深化變革 開放、加快轉變經濟發展方式的攻堅時期，必須始終堅持科學發展，并將加快轉變發展方式貫穿到經濟社會發展的全過程和各領域。

　　李禮輝認為，以科學發展為主題、以加快轉變發展方式為主線，這也是商業銀行面臨的重大任務和發展方向。唯有如此，才能真正發揮金融機構在現代經濟中的核心作用，實現百年中行的歷史新跨越。

　　轉變發展模式

　　對于體量已足夠龐大的中國大銀行來說，追求規模效應是最終的發展模式嗎？

　　近期，中國銀監會主席劉明康對銀行業落實“十二五”規劃提出要求，其中明確提出要防止銀行業出現超越自身管控能力和監管實際的經營情況。這既可以看作是對新經濟環境下銀行業監管的需要，也可以視為對銀行業轉變增長模式的定調。

　　事實上，對于銀行業過去幾年中依靠信貸規模“以量補差”的增長模式，再依靠市場融資補充血液，市場已經有所反應。

　　2009年以來，上市商業銀行業績逐季走高的同時，其股價卻持續走低，甚至接近了2008年“冰點”時期的估值水平。市場分析機構在為銀行業績叫好的同時，也不斷在給銀行“挑刺”。

　　根據中國銀行2009年年報，雖然去年中行各項貸款比2008年增長了近50%，但凈利息收入1589億元，比2008年減少了41億元。其中很重要的原因，就是中行凈息差較上一年下降了0.59個百分點，為2.04%。而中行去年利潤增長仍高達26%，主要得益于資產減值損失下降和非利息收入的增長。

　　今年以來，銀行凈息差開始逐漸回升，貸款規模又受到了嚴格監管限制。10月11日，央行要求部分銀行將存款準備金率提高50個基點，時效為2個月。有分析認為，9月新增貸款投放過快是央行出手的重要原因之一。

　　不過，貸款規模的限制似乎并沒有對中國銀行形成太大影響。到6月末，中國銀行貸款余額達到5.4萬億，較去年底只增長了9.81%，凈利息收入同比卻增長了23%，至918.64億元。受益于人民幣資產規模的擴大和比例的提高，中國銀行境內人民幣凈息差同比上升5個基點，達到2.23%。如果不是受外幣市場凈息差下降影響，中國銀行的收益水平可以有更好的局面。

　　受利率的市場化變革 、宏觀金融環境變化、信貸市場供求關系等因素的影響，國內市場目前較高的息差水平未來有可能會收窄。對于主要依賴利息收入的商業銀行來說，這無疑會增加利潤壓力。

　　應對的辦法在于轉變發展模式。“我們一直在說經濟發展方式要轉變，其實銀行的發展模式也應該轉變。”李禮輝強調。

　　在他看來，銀行發展模式轉變的途徑在于深化結構調整，加快業務轉型，構建資源節約型的發展模式。主要包括：從資本的高消耗轉變為資本的低消耗高產出；從個別業務市場領先轉變為核心業務市場主導；從低水平價格競爭轉變為高品質價值創造；從外置式的被動風險管理轉變為內生式的主動風險管理；從網點服務為主轉變為立體化全方位渠道服務；從行政化的人事管理轉變為戰略型的人力資源管理。

　　從年初以來，中國銀行進一步加快了結構調整和業務轉型的步伐，并且已經取得階段性成效。

　　在資產結構方面，今年上半年，中國銀行生息資產在總資產中的占比達到96.61%，其中，貸款在生息資產平均余額中的占比大幅提高7.31個百分點至57.84%。此外，人民幣資產在總資產中的占比繼續提高，為74.75%。這些無疑都增厚了中國銀行的利潤。

　　從業務結構來看，今年上半年，中國銀行在銀行卡、手續費及傭金等中間業務的強勁增長的帶動下，非利息收入達到410億元，與凈利息收入均衡增長，同比增長24%。在營業收入中的占比達到30.9%。“這個比例，在所有銀行里是最高的。”李禮輝格外看重中間業務增長對中行的盈利貢獻。

　　關于中間業務，業界形成共識的一種看法是，中資銀行中間業務不到20%的比重一直是個短板。競爭力較強的外資銀行，其中間業務收入一般占到業務總收入的50%以上。如果排除息差收入這一主要業務，中資銀行的競爭優勢就會明顯喪失。

　　在過去五年中，中國建設銀行的中間業務占比從7%上升到了22%；而工商銀行在今年上半年，中間業務收入占總收入比重也上升到了20%之上。中間業務的迅速發展也是中資銀行轉型的一個必然選擇。

　　“我希望中國銀行的非利息收入比重還能逐步提高，但外資銀行非利息收入達到50%以上，需要依靠大量的金融衍生產品。”李禮輝認為，對于金融創新能力還有待提升的中資銀行來說，短期內非利息收入要提高到這一水平并不現實。“現階段，一個結構比較正常的商業銀行為主的銀行集團，非利息收入比重在30%-35%是比較合理的。”

　　在李禮輝看來，未來中國的銀行業保持凈利潤30%甚至40%的高速增長難以持續。“長期保持這么高的利潤增長幅度不太可能，也不一定健康。但各個銀行不一樣，大銀行的增速可能慢一點，小銀行會跑得快一些。”

　　一個或可作為參考的數字是：美國的商業銀行在1935-2007年金融業高速發展的這72年中，其凈利潤復合增長率為9.22%。

　　捕捉產業調整機會

　　中國經濟過去很長一段時間沿著上升軌跡在運行。在李禮輝看來，中國經濟這么多年持續、高速、健康的發展，是銀行業務又好又快發展的重要因素。

　　憑借著相對穩定的經濟環境和小心翼翼的監管，中國銀行業平滑地度過了金融危機，但別人失敗的教訓也不能忽視。“這幾年，我們發展得比國外那些很好的銀行更好，主要原因還是全球金融危機對他們的沖擊太大。”李禮輝認為，正因為之前的發展太好，導致那些發達國家的銀行忽視了系統性風險可能帶來巨大的破壞力。

　　2009年，當市場焦點集中在對銀行信貸風險討論時，李禮輝提出中國銀行的首要任務是防范系統性風險。“在很短的周期內，大量的財政投資和信貸投放拉動了內需，拉動了經濟，撫平了經濟增長的曲線。但我們有理由也有必要評估中國經濟面對的主要風險，以便及早采取對應措施防范風險。”

　　事實上，中國銀行也在根據宏觀經濟走勢和調控政策積極進行調整，如2009年在信貸快速釋放的同時，中行投向制造業的貸款占比23.92%，下降了2.62個百分點，產能過剩產業占比下降到6.9%。其中鋼鐵行業所占比4.31%，下降了0.42個百分點。

　　當然，這不只是信貸壓縮或者退出的過程。李禮輝說：“對于鋼鐵這樣的產能過剩產業，我們在產業內部做集成優化，促進鋼鐵產業結構的調整。比如河北鋼鐵集團成立后，我們用信貸資源配合企業進行內部整合優化以及引用新技術、淘汰落后產能，大大改善了企業重要的排放指標。”

　　對于同樣被列為今年中國銀行信貸審查重點的房地產業，上半年中行把重點放在個人住房貸款上面。李禮輝認為，房地產業仍然是中國的支柱產業，當前政府所采取的抑制房地產價格泡沫化的措施是非常必要的。而銀行也會通過“控制把稀缺的住房資源當作金融資產在市場上買賣的投機行為，堅決執行國家的調控政策。”

　　把握國家經濟發展戰略的趨勢性變化，發揮銀行作為金融服務核心在資金配置等方面的優勢，促進經濟結構調整和優化的同時對接相關產業機會，是中國銀行在經濟轉型期以及未來有可能的經濟低增長環境中實現持續盈利和成長的關鍵。

　　從投資為主導轉向消費為主、投資為輔的增長模式；從過多發展高消耗、高污染、低附加值行業轉向技術創新、文化創意、服務消費為主導的增長模式；從公共支出、國有企業為主導轉向民間需求為主、政府支出為輔、中小企業全面發展的增長模式；從東部地區為主導轉向東、中、西部的協調發展。政府所推動的一系列增長方式的轉變也給出了中國銀行未來發展思路下的具體方向。

“雖然在貸款總量上還表現不明顯，但新能源等國家戰略性新興產業肯定是我們信貸支持的重點。”未來十年，中國在核電、風電、太陽能等新能源領域的投資總額將超過3萬億元，這塊“蛋糕”是任何金融企業都不愿錯過的市場機會。李禮輝說，這也符合中國銀行當前所要推進的從資本高消耗向資本低消耗的轉變。

　　截至2010年上半年，中國銀行投向新能源等產業的貸款余額超過2500億元，比2008年底增長了90%，在公司貸款中的比重由6.9%提高到7.3%。但近兩年來，市場對于新能源產業投資過熱、產能過剩的關注，也使得銀行信貸流入相關產業成為敏感話題。

　　“這是一個挑戰。因為它的增長現在還比較小，它的產能或許是過剩的，但我們分析一個產業的貸款是否增加的時候，更注重這個產業內部的結構如何。”李禮輝所列出的對新興產業貸款標準其實并不復雜：要有市場，能把產品賣出去；在商業上必須要賺錢，有現金流；在技術上要保持一定的先進性，在貸款還款期內不能被替代。

　　“比如風力發電。我們先要看它的發電成本是否可以被電網接納，或者在政府補貼后能接納，接下來就是投入與產出分析，我們要測算它的現金流，算它在一定周期內能否真正賺錢。在技術方面，可以借助社會力量做調查研究，并在此基礎上做出判斷。”

　　在中國銀行貸款總量中，另一個在不斷提升的業務是小企業貸款。“這幾年，我們有一個很大的變化就是把小企業當作一個重要的市場機遇。上半年，小企業貸款的增速遠遠高于我們的平均增速，未來幾年我們將逐步提高它的占比。”

　　優質的大客戶資源被基本劃分完畢以及政府的大力倡導，或許也是商業銀行逐漸開始重視小企業貸款市場的原因之一。不過，小企業的違約風險、社會誠信環境以及小而細瑣的業務與相應的高成本，使得各家銀行又始終不敢投入太多信貸資源。

　　近兩年來，中國銀行針對中小企業貸款的“中銀信貸工廠”模式做得順風順水。“只要你做得好還是會盈利，而且收益率會更高。”對于小企業貸款，李禮輝認為銀行要建立專業化經營機構，制訂符合小企業的信貸標準和產品以及有效率的經營模式，加上小企業自身的努力和與社會環境的改善，銀行還是會有動力去拓展小企業貸款。

　　激辯信貸質量

　　“為了抵消出口下降的影響，中國政府向經濟中注入大量流動性的負面效應可能會給銀行帶來不良資產。”——2009年英國《銀行家》雜志在全球銀行業展望時，重點對于金融危機之后，西方銀行的自我修復和中國銀行業的可能風險做出預測。

　　而在2010年全球1000大銀行中，雖然以工商銀行、建設銀行和中國銀行為代表的中國國有銀行仍然“全球最賺”，但在另一項關于銀行大規模放貸及承受沖擊能力的重要評價指標——“一級資本”即銀行的核心資本實力，工商銀行排名第8，下降一位，中國銀行和建設銀行則從2009年的第11位和12位，均下降三位。

　　實際上，過去一年來，唱衰中國經濟和銀行業崩潰的評論卻在西方不斷發出聲響。2009年的圣誕節，美國《新聞周刊》發表評論：“放寬信貸的結果是造成股市和房市泡沫膨脹，如果這時又發生銀行業危機、貿易戰或中國增長放慢，全世界都會聽到一聲爆裂的巨響。”

　　美國對沖基金K y n i k o s　Associates創始人兼總裁詹姆斯·查諾斯也在媒體上發表觀點說，中國經濟的指令性成分和天量信貸結合在一起，造成資源和產能的錯誤配置，其結果可能是災難性的。

　　盡管遠比國外機構更熟悉和了解中國銀行業的發展狀況，但對于自2009年政府4萬億投資刺激而始發的中國銀行業信貸潮，國內的研究分析機構也在為銀行系統捏著把冷汗——大量新增貸款投向了基礎設施建設領域，都屬于長期貸款，而上一輪銀行壞賬爆發很重要的一個原因正是地方基建項目形成壞賬。

　　一份來自東莞證券的分析報告認為，國內銀行平均1.28%的不良貸款率依然不足以令監管層安心，而考慮到房地產調控、地方政府融資平臺整頓、淘汰落后產能以及經濟調結構等多種因素的疊加影響，未來銀行業不良貸款可能有較大反彈。從1997年亞洲金融危機的后果來看，不良貸款比例可能上升到2%-5%左右。

　　“到今年6月底，中國銀行上半年不良貸款的比率是1.22%，比去年底下降了0.3個百分點，應該說我們取得了不錯的成績，現在的貸款質量是很好的。”顯然，作為銀行家的李禮輝并不認同外界的疑慮，因為“這6年來，我們發生了巨大的變化。”

　　不良貸款率從30%到1.22%，簡單數字背后的巨大變化是，“股份制變革 以后，中國銀行內部的經營管理體制和風險管理體系發生了根本性的變化。比如說，中國銀行過去風險管理是分散的，信貸審批也是分層的，我們后來逐漸集中化，并且引進專業化、獨立性的管理概念，這是一個很重要的工作。”李禮輝認為，正是這種變化才使得中國銀行有能力“抓住了2009年這個發展的機遇。”

　　根據中國銀行2009年年報顯示，截止去年底，中國銀行貸款余額為4.9萬億，比上年末增長了48.97%，其中人民幣新增貸款1.17萬億元，人民幣貸款占集團資產平均余額的比重為39.7%，比上一年提高5%。而根據央行統計數據，去年國內金融機構人民幣新增貸款規模達到了9.59萬億，同比猛增95.3%。

　　“如果了解一下過去中國關于信貸增長管理體制，就會知道在大多數情況下，銀行每年信貸增長的速度和總量是受限制的。”之所以出現信貸規模的迅速放大，李禮輝認為一方面是2008年底中央為了防止金融危機給實體經濟帶來太大沖擊，放寬了對信貸規模的限制，另一方面則是由于信貸市場需求與供給的不平衡所造成的。

　　“事實上，大多數的年份，客戶的信貸需求并不能得到充分滿足。比如說，2008年11月宏觀貨幣政策調整以前，我們積累了很多的信貸需求，很多都是很好的項目，只是過去沒有足夠的信貸規模去做，都集中在了2009年。因此，這一年，市場需求量就變的非常大。”

　　又恰恰因為中行在本土市場的業務基礎總量比另三家大銀行都要小，所以信貸增長在低基數上就顯得格外搶眼。“我們的風險偏好沒有發生變化，更不是變得很激進，而是過去打好了基礎，具備了加快發展的條件。”李禮輝告訴《英才》記者，在去年中行信貸業務加速的同時，中行信貸集中審批的模式和信貸標準都沒有改變和放松。

　　從貸款投向上看，去年中國銀行主要集中投放在能源、交通、基礎設施建設等戰略資源方面。不過，國內銀行業信貸集中投放“鐵公基”也引發了關于信貸質量的大規模討論，其中尤以地方政府融資平臺產生的信貸風險和房地產行業的信貸風險為甚。

　　國際評級機構標準普爾在7月間發布報告稱，針對地方政府融資平臺借款人的信用質量普遍存在問題，假設該類貸款出現30%的不良率，就可能令中國銀行業不良貸款率上升4至6個百分點。

　　“現在外界特別關注的幾個問題，我們去年就提前做出反應了。”李禮輝說，去年6、7月份，中行主動對地方政府融資平臺的不良貸款進行檢查，今年除了地方融資平臺貸款外，房地產行業貸款和產能過剩貸款也被列入信貸管控的重點來抓。

　　截止今年6月末，中國銀行投向地方政府融資平臺的貸款總額為4197億元，占公司貸款總量的比例為12%，比去年下降了1個百分點；貸款不良率是0.07%，與去年沒有太大變化。

　　之所以“質量還算不錯”，李禮輝說原因有二：中國銀行投向地方政府融資平臺的信貸層級比較高，有90%集中在省市兩級，只有10%投向縣級，而在這10%當中，大部分又是投向了經濟大省發展不錯的縣；另一方面，這些貸款主要投向了城市路、橋、軌道交通、城區開發等領域，風險可控且貸款期限結構比較合理，10年期以下的占84%，5年期以下占到了49%。

　　“目前，中國銀行房地產行業貸款在公司總貸款中的占比是8.43%，從余額及占比來看，均低于主要同業。其中，房地產開發類不良貸款率為0.72%，低于平均不良率1.2%。”

　　對于調控聲不斷的房地產行業，李禮輝認為中行的相關行業貸款仍然會保持平穩增長，“在這方面，我們是選兩頭，一頭是選擇已經具備很好實力的企業和能獲得較好收益的項目；另一頭是選擇符合國家的住房政策和變革 方向的企業來做，利潤不一定高，但市場需求量會很大。”

　　從整體信貸投放來看，進入2010年，在資本充足率的壓力以及各種監管紅線的限制下，中行貸款投放趨緩，在四大行中排名靠后。年初至7月，中國銀行累計投放的人民幣貸款僅為4350億元。

　　“像2009年這樣的集中信貸投放短期內不至于產生大的問題，但它必須按照一定的曲線恢復正常，不能忽冷忽熱，否則可能有在建的工程得不到資金支持而產生問題。”對于今年全行業預計增加7萬億信貸的規模，李禮輝坦言仍然是很快的增長速度，“我認為2011年的貸款增長速度還會略低于今年，未來信貸增長會逐漸回歸正常狀態。”

　　國際化競爭優勢

　　資本充足率11.73%，一級資本(即核心資本)充足率9.33%，中國銀行上半年的這兩項指標較去年末分別提高了0.59和0.26個百分點。此前，中國銀監會要求大型系統重要性銀行資本充足率至少達到11.5%的“紅線”，以及7%的核心資本充足率標準，在完成A + H配股之前，中國銀行實際上已經達標。

　　9月上旬，世界主要國家央行代表就旨在加強銀行業監管的《巴塞爾協議I I I》達成一致。根據新標準要求，全球各商業銀行一級資本充足率提升至7%。協議各方希望以此促使銀行減少高風險業務，同時持有足夠儲備金，以不依靠政府救助獨立應對今后可能發生的金融危機。

　　6年前，還在盡力向并不算嚴格的國際標準靠攏，現在，中國銀行業主要資本監管指標已經領先于國際同業水平。

　　“過高會降低股東回報，過低不足以抵御風險，中資銀行資本充足率保持在10% -12%間比較適當，也才可能有好的發展。”對于國內和國際兩個差異仍然很大的資本監管要求中，李禮輝認為，雖然中資銀行適應國際金融監管環境已不成問題，但還是應當堅持國內更為嚴格的風險管控。“國外的銀行杠桿率比我們高多了，可一場金融危機就把他們以前很多年的利潤給吃掉了。這是我們要吸取的教訓。”

　　“讓中國銀行成為與外資銀行相抗衡的、具有一定國際競爭力的民族金融業的代表。”2004年，中國銀行作為國有大型商業銀行的試點企業成立股份公司之時，央行行長周小川如此寄望中行的股改成功。

　　而現在，已經有足夠資本去適應充滿風險的全球金融市場的中國銀行，將如何成為“具有良好財務表現、良好核心競爭力、良好品牌知名度和美譽度”的國際一流商業銀行參與全球競爭？已經上任行長6年的李禮輝很清楚中國銀行所掌握的優勢競爭資源。

　　在中資銀行中，中國銀行海外網絡最為健全，境外機構資源最為豐富，國際業務基礎也最為深厚。“我們會進一步提升國際化的優勢，不斷在海外延伸機構，包括增設分行、子行，也包括提升海外機構的服務能力。不過，與已經很成熟的國外銀行相比，我們最大的優勢則是本土業務。”

　　2009年，全球投資的40%發生在亞洲，相當于美國和歐洲的總和。在世界零售銷售市場，亞洲占三分之一，成為許多產品的最大市場，汽車銷售占35%，手機銷售占43%，能源消費占35%。而誰都明白，中國這個最大、最活躍的新興市場國家又占據了這其中的怎樣份額。

　　金融危機之后，全球金融市場格局發生了重大的變化。人民幣國際化進程將加速，中國金融市場的廣度和深度會有很大的發展空間，銀行存款總額也將在未來幾年超過美國，有望躍升為全球第一大銀行業市場，成為國際銀行業競爭的主戰場之一。

　　“中國企業走出去的越來越多，范圍也越來越大，為他們提供產業鏈金融服務恰恰是中國銀行的突出優勢。”讓李禮輝頗感興奮的是國際結算業務，“上半年，我們做了8400億美元，不僅是中國最多，也是全球最多的。”

　　除此之外，2009年7月6日，跨境貿易人民幣結算試點在中國銀行正式啟動。今年上半年，境內銀行辦理的跨境貿易人民幣結算業務量670億元，比去年下半年增長17倍。這亦被看作是未來競爭中的一個新的制高點。

　　“中國銀行必須主動順應這一發展趨勢，獲得經濟全球化帶來的廣闊市場空間和戰略空間，同時推動客戶、產品和渠道的轉型與優化，提升銀行價值，實現持續發展。”這同樣也是中國銀行在國內同業競爭中的優勢和差異化。

　　處在同一個市場，有差不多大的規模，面對同樣的客戶，同質化的競爭是難以避免的，但李禮輝認為，各家銀行都有特定的一些優勢，成為彼此間的差異化特征。“跟外資銀行比，我們有本土業務優勢；跟內資銀行比，我們的國際化程度更高；跟中小商業銀行比，我們有規模經營的優勢；跟規模相當的主要同業比，我們有投行、保險、基金、租賃等多元化業務平臺的優勢。”

　　從曾經的中央銀行、國際匯兌銀行、外匯外貿專業銀行到國有獨資銀行，再到股份制商業銀行，這家1912年誕生、曾在中國近現代金融史上留下諸多印記的銀行，將要迎來百年華誕，也將要見證中國現代金融業的崛起。