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2013年10月04日投資界次

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　風險投資業(yè)在2011年完成了幾筆令人矚目的退出交易，但這并不足以說明市場已現(xiàn)繁榮景象，或者說明2012年創(chuàng)業(yè)投資將會走出低谷。明年，初創(chuàng)型企業(yè)募集風險資本的前景依然令人堪憂。

　　總體來看，風險投資產(chǎn)業(yè)為LP提供的回報率可能于2011年底達到十年來的最低水平。另外，隨著初創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營和融資方式發(fā)生根本改變，十年里風險投資的衰退為我們提出了嚴肅的問題，那就是風險投資是否還能東山再起。

　　縱觀風險投資歷史，2000年風險投資總額達到歷史最高水平，而2011年全年的投資額僅為這一水平的四分之一。根據(jù)美國風險投資協(xié)會(National Venture Capital Association)公布的數(shù)據(jù)顯示，風險投資自1995年(網(wǎng)景公司上市 )每年以68%的速度增長，2000年達到1000億美元。

　　另外，如果扣除所有管理費用和支出，那么風險投資機構為有限合伙人提供的投資收益率則低得令人難以置信。

　　從2001年6月至2011年6月，風險投資機構在這十年間為投資者提供的投資回報率僅為1.3%。與道瓊斯工業(yè)指數(shù)(4.2%)、納斯達克指數(shù)(2.5%)、史坦普500股價指數(shù)(2.7%)的投資回報率相比，風險投資這樣的歷史業(yè)績令其難再吸引新投資。

　　此外，風險投資基金占用客戶資金周期較長，但是通過回顧第十年(2010年6月至2011年6月)風險投資基金的收益，你還會發(fā)現(xiàn)2010年6月到2011年3月期間，有限合伙人所獲得的投資回報率在每季度結算時都為負值。

　　2011年七家有風險投資支持的知名上市公司成為當年一大亮點，12月9日七家企業(yè)的回報率平均達到2%，而這一趨勢也將持續(xù)到2012年。然而，這一小幅增長的背后也存在巨大差距，LinkedIn表現(xiàn)不俗，上市后股價大漲60%，而Demand Media公司表現(xiàn)疲弱，開盤跌幅達54%。

　　如果你恰巧在一家初創(chuàng)公司工作，而這家公司所在行業(yè)剛剛為風險投資機構提供巨額回報，那么錯過之前巨額回報的風險投資機構會在2012年急于注資你所在的公司。否則，這樣的初創(chuàng)企業(yè)會很難吸引投資。

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隨機讀管理故事：《假設可以廢除監(jiān)獄。》
　美國學者拿破侖·希爾曾經(jīng)做過一個實驗，他問一群學生：“你們當中有多少人覺得可以在三十年內廢除監(jiān)獄？”

　　確信拿破侖·希爾不是在開玩笑以后，馬上有人站起來大聲反駁：“這怎么可以，無論如何，監(jiān)獄都是必須的。”

　　其他人也開始七嘴八舌地討論：“有些人天生壞，改不好的。”“監(jiān)獄可能還不夠用的呢！”還有人說有了監(jiān)獄，警察和獄卒才有工作，否則這么多人就要失業(yè)了。

　　拿破侖·希爾接著說：“你們說了各種不能廢除監(jiān)獄的理由。現(xiàn)在，我們來試著相信可以廢除監(jiān)獄，我們該采取什么樣的對策。”

　　大家開始思索。過了一會兒，才有人猶豫地說：“成立更多的青年活動中心應該可以減少犯罪事件。”不久，其他在10分鐘以前堅持反對意見的人，也都開始熱心地參與了，紛紛提出了自己認為可行的措施。“先消除貧困，因為低收入階層的犯罪率比較高。”“采取預防犯罪的措施，辨認、疏導有犯罪傾向的人。”“借手術辦法來醫(yī)治某些罪犯。”……最后，共提出了78種構想。

　　啟示：當你認為某件事不可能做得到的時候，你的大腦就會為你找出種種做不到的理由。但是，一旦你相信某一件事確實是可以做到的，你的大腦就會幫你找出能做到的各種方法。我們認為很難的事情，到底有幾件真正是不可能做到的呢？

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2012年風險投資行業(yè) 清華大學總裁班