財富眷顧勇者

那些在雷曼兄弟倒閉后仍勇敢完成交易的企業，現在正在獲得回報——與避開交易的同行相比，他們的市場表現高出6.3%。全球知名的人力資源咨詢公司韜睿咨詢（Towers Perrin）認為，由于雷曼兄弟倒閉后估價困難而使并購風險增大，這樣的擔心似乎是不必要的。韜睿咨詢公司今天發布的分析報告結論顯示：經濟低迷時期的并購交易不僅不會虧本，相反能獲得不錯的收益。

實際上，企業成交的交易越多，收益表現就越好。在同一時期重復收購者——此次被調查的企業中有15家完成了32宗交易——表現高于MSCI世界指數16.7個百分點。從地區來看，在美國進行收購的企業的市場表現最好，收益比全球市場平均水平高出10.0%。

韜睿咨詢全球并購和重組業務負責人馬可•博斯凱蒂（Marco Boschetti）說：“雷曼兄弟的破產標志著國際市場收購交易活動的分水嶺，我們希望調查這樣一個災難性事件會如何影響全球企業的并購行為。我們認為，許多企業都對交易機會猶豫不決，對在后雷曼時期進行交易感到緊張，投資眼光也開始變得短淺。但此次分析結果證明財富眷顧勇者。”

馬可•博斯凱蒂同時強調說：“自信的企業行動迅速，充分利用競爭度降低的投資良機，用優惠的價格收購優良的資產。但是如果他們希望在經濟低迷時期和之后保持在市場上的出色表現，則需要具備穩健的執行能力。企業的確可以快速行動，但仍需要在盡職調查過程中保持足夠的清醒，確保高效完美地實現整合。成功的企業利用交易之間的平靜期培養并購能力，保證交易團隊隨時為下一宗交易做好準備。”
除了一般高于市場表現的數據之外，此次分析還發現：

• 在本國內完成收購交易的企業表現高于市場水平7.7% ，而跨境收購的企業表現高于市場水平幅度只有4.0%。

• 金融服務業發生交易企業的表現略好于全球市場0.4%，但卻超出同行表現14.0%。

• 醫療保健行業是表現最佳的行業，收益率高出平均水平13.8%，高科技行業高出9.3%，能源行業則高出7.3%。 

對后雷曼時期的并購業務，馬可•博斯凱蒂評論說：“勇敢收購者的行動表明，在經濟前景不穩定時期，明智的并購交易可以成為資金充裕企業的‘金庫’。當我們與客戶共同度過這一時期時，我們認識到交易成功的標準與經濟氣候沒有太大關系。事實情況是，穩健可靠的盡職調查和合并后的精心整合規劃是我們在‘常規’并購市場中應該借鑒的寶貴經驗。”

“善于并購交易的企業總是在尋找機會，并且擁有整套制度和流程。一旦遇到合適的機會，就可以迅速做出反應。而多次參加收購的企業收益更高，因為它們有良好的資源，反應靈活，清楚哪些因素將會從戰略和文化角度發揮作用。”

為了使投資收益最大化，韜睿咨詢建議在經濟低迷時期，并購交易者應該：

繼續對盡職調查保持認真態度：如果僅僅因為價格低而匆忙交易是不負責任的表現，可能會造成極大危害。

重點放在合并實施上：迅速抓住合并后的協同效應，確保把精力放在具有重要價值的領域，比如領導力、文化、總報酬、溝通、人員部署、甄選和任用。

做好準備：使用并購活動之間的相對平靜期對全體員工進行學習 – 時刻做好準備，加快實施速度、提高實施質量。

韜睿亞洲并購業務負責人史蒂夫•艾倫（Steve Allan）補充道：“在這段時期，亞洲的公司都有了明顯進步。我們看到許多國內外公司迅速、自信且認真地進行調查，這與以前的情況完全相反——在過去，日本企業在宣布消息后還要花費兩年時間去完成，中國企業則常常還沒全面調查就急于進行海外交易，最終使得整合活動極其困難，破壞了整個交易的價值。我們發現在過去幾年間并購行為的改變已經為亞洲企業帶來了積極的成果。我們調查的交易中亞洲企業約占10%，他們的市場表現比避開交易的企業高出了7.6%。”